買國債就是避險(xiǎn)，而國債倒掛，是因?yàn)橘I國債的人太多，導(dǎo)致國債價格上漲，到期收益率下跌。美英國債倒掛是因?yàn)橘I國債的人太多，如果國債價格下跌，說明有很多人賣出國債，同理國債無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，蹺蹺板效應(yīng)再現(xiàn)，我國發(fā)行的國債分為記賬式國債和儲蓄國債，而記賬式國債收益受交易行情波動影響，本金和利息具有一定風(fēng)險(xiǎn)。

1、國債的收益怎么樣？

國債，是國家以國家信用為基礎(chǔ)，通過向社會籌集資金而形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。國債是由國家發(fā)行的債券，是中央政府為籌集財(cái)政資金而發(fā)行的一種政府債券，是中央政府向投資者出具的、承諾在一定時期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證，由于國債的發(fā)行主體是國家，國債以國家的信用為擔(dān)保，所以說在世界上是被公認(rèn)為是最安全的投資工具，

國債目的一般是為了彌補(bǔ)政府的財(cái)政赤字，并且國債收益具有免稅的特點(diǎn)。國債的收益究竟如何，下圖已經(jīng)簡單的做了個對比，資料來源：wind數(shù)據(jù)庫與中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司數(shù)據(jù)庫2017年12月，其中國債1天期收益率為2.5378%，1年期收益率為3.7909%，3年期收益率為3.7808%，5年期收益率為3.8445%，7年期收益率為3.8998%，10年期收益率為3.8807%，30年期收益率為4.3671%，而此時銀行存款利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國債的同期收益率，能夠與之相媲美的也就只有貨幣基金了。

2、美英國債出現(xiàn)倒掛，如果國債沒有人買，會怎么樣？

題主的這個問題，前后語境略有沖突，美英國債倒掛是因?yàn)橘I國債的人太多。對于大多數(shù)國家的金融，肯定是希望資本投入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，比如股票和公司債，因?yàn)檫@些錢形式上購買風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)就是流入經(jīng)濟(jì)，而如果所有投資人都躲在了國債里面不去買風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（股票和公司債等）。比如美債2年期和10年期走平，甚至倒掛，那就是說太多的人拋出了股票，然后買入了2年期以上的長期國債。

所以買國債就是避險(xiǎn)，而國債倒掛，是因?yàn)橘I國債的人太多，導(dǎo)致國債價格上漲，到期收益率下跌，上面的問題問：“如果國債沒有人買會怎么樣？”從我們開頭這個解釋看，似乎意味著這個國家的經(jīng)濟(jì)良好。當(dāng)然，我們在后面會解釋，其實(shí)，也不盡然，高度市場化是如何調(diào)節(jié)國債價格和融資成本的？如果國債價格上升，說明很多人有買入國債的需求，而國債的是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)會有蹺蹺板效應(yīng)。

買入國債是一種避險(xiǎn)行為，說明實(shí)體經(jīng)濟(jì)里面風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力下降。這個時候國債收益率會下降，未來該國財(cái)政部發(fā)行國債的利率也降低。該國可以發(fā)行更多的低利率國債來滿足投資人國債需求，然后該國財(cái)政部可以通過發(fā)行國債來獲得資金刺激經(jīng)濟(jì)。如果國債價格下跌，說明有很多人賣出國債，同理國債無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，蹺蹺板效應(yīng)再現(xiàn)，比如賣出美國國債得到美元，賣出英國國債得到英鎊。

那么，他們賣出之后回去干嘛？美元有些特殊，現(xiàn)下還有一定的世界貨幣屬性，但是英鎊就比較好理解了。你不會用英鎊去投資日本的公司，大多數(shù)情況下，賣出國債套現(xiàn)的資金你會依然購入英鎊計(jì)算的資產(chǎn)，而這些資產(chǎn)買房也好，股票還是公司債也罷，是不是依然停留在這些國家的經(jīng)濟(jì)當(dāng)中？上面的說法有漏洞嗎？其實(shí)是有漏洞的，所有高度市場化的國債，依然取決于資本是否一定要來買你的國債和股票。

諸如阿根廷，諸如歐洲當(dāng)年的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，比如投資人要躲避英國脫歐的風(fēng)險(xiǎn)，他賣出英國資產(chǎn)，然后買入英國國債。英國國債收益率倒掛，那么，為什么他不兌換資產(chǎn)到另一個國家呢？比如去阿根廷買股票。所以市場化要發(fā)揮作用，是有前提的：這種貨幣及以此計(jì)價的貨幣資產(chǎn)在全球投資標(biāo)的選擇中具備吸引力，有需求，投資人會在這種貨幣計(jì)價的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間切換，而不會離開這種資產(chǎn)，

這種吸引力來自于兩方面：要么因?yàn)樵摲N貨幣資產(chǎn)長期產(chǎn)權(quán)穩(wěn)定，要么該種貨幣資產(chǎn)有很多被動的持有人。對于產(chǎn)權(quán)穩(wěn)定，比如阿根廷的國債就沒有太多人熱衷，2001年開始國債危機(jī)導(dǎo)致了阿根廷社會大量的資本外流，斷斷續(xù)續(xù)十八年，每一次阿根廷的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，都是以資本流出告終，而不是流入阿根廷的國債當(dāng)中，對于被動持有人，這些被動所有人來自于該國國內(nèi)，如果一個國家國內(nèi)有很多高凈值的富有人口，而這些人口又有使用本國貨幣的傾向（有人認(rèn)為這是廢話，日本人用日元，英國人用英鎊，天經(jīng)地義，但如果津巴布韋呢？）。