為什么一直拿地蓋房子？高鐵為什么虧損？中國中鐵為什么股票一直不漲是因?yàn)橹袊需F明明要承接很多政府項(xiàng)目，容易造成壞賬。即使其中10%被核銷，從中鐵中扣除的扣非凈利潤(rùn)也會(huì)減半，中鐵中宇為什么這類融資理財(cái)公司這幾年崛起的這么快？融資方式是企業(yè)融資的渠道，你覺得負(fù)債，有必要做理財(cái)嗎。

鐵路貨運(yùn)基本崩盤，客運(yùn)追求高價(jià)，與航空公路高價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。高鐵運(yùn)營(yíng)賠錢。不用擔(dān)心摔倒。最近幾年沒有，以后就不好說了。從來沒有。國家戰(zhàn)略基礎(chǔ)設(shè)施。有人說只有JR東日本新干線、中國京滬高鐵等盈利。截至2016年一季度，中國鐵路總公司(以下簡(jiǎn)稱中鐵General)負(fù)債突破4萬億元，達(dá)到4.14萬億元，比去年同期的3.75萬億元增長(zhǎng)0.39萬億元，同比增長(zhǎng)10.4%，比2015年末增長(zhǎng)1.2%。

中國高鐵每年損失數(shù)十億。還有必要繼續(xù)建嗎？外媒:中國人真蠢。在中國，我們最自豪的交通工具將是高鐵，你知道嗎？然而，即使到2020年，中國的高速鐵路也將虧損955。所以問題來了。高鐵為什么虧損？與賺錢相關(guān)的高鏈條行業(yè)？為什么要建高速鐵路？因?yàn)閲覔p失了很多錢。高速鐵路的損失分析。高鐵會(huì)失去很多可能不理解的人，我們?cè)谶@里和你一起分析。

其次，鐵路成本高，不考慮建設(shè)和維護(hù)成本，火車上人多，人工成本和工資都不是很便宜。比如高鐵的投資至少在一公里以內(nèi)，也就是高鐵1000公里以內(nèi)，只有一公里以內(nèi)。這是什么概念？讓我用珠穆朗瑪峰來比喻。如果我們把一元和一億元等同于珠穆朗瑪峰的高度，你可想而知是多少。再比如高鐵電漲價(jià)。

負(fù)債管理能給公司的所有者帶來利益。對(duì)于企業(yè)的所有者來說，負(fù)債管理的優(yōu)勢(shì)是顯而易見的。1.負(fù)債管理可以有效降低企業(yè)的加權(quán)平均資金成本。這種優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面:一方面，對(duì)于投資在資本市場(chǎng)上，債權(quán)收益率投資是固定的，到期可以收回本金。一般企業(yè)都需要借款來籌集資金。

所以債權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)比股權(quán)投資小，要求的收益率也相應(yīng)低。因此，對(duì)于企業(yè)來說，負(fù)債融資的資金成本低于權(quán)益資本融資。另一方面，負(fù)債運(yùn)營(yíng)可以從“稅收壁壘”中獲益。由于負(fù)債籌集的利息費(fèi)用是稅前支付的，企業(yè)可以獲得減稅的好處，實(shí)際支付的債務(wù)利息低于投資支付的債務(wù)利息。在這兩個(gè)因素的影響下，在資金總量固定的情況下，一定比例的負(fù)債操作可以降低企業(yè)的加權(quán)平均資金成本。

融資方式是企業(yè)的融資渠道。上市公司常見的融資渠道有兩種:債務(wù)融資和股權(quán)融資。前者包括銀行貸款、債券發(fā)行、應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款，后者主要指股票融資。債務(wù)融資構(gòu)成負(fù)債，企業(yè)要按期償還約定的本息，債權(quán)人一般不參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，對(duì)資金的使用沒有決策權(quán)。股權(quán)融資構(gòu)成企業(yè)自有資金，投資有權(quán)參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策，有權(quán)領(lǐng)取企業(yè)分紅，但無權(quán)提取資金。

房地產(chǎn)商的盈利模式本質(zhì)上是“借雞生蛋”。房地產(chǎn)的開發(fā)需要大量的現(xiàn)金流，所以從銀行貸款那一刻起，企業(yè)就變成了“高負(fù)債”企業(yè)。負(fù)債自資本主義產(chǎn)生以來，管理就是現(xiàn)代企業(yè)的日常生活。在一個(gè)可以預(yù)期利潤(rùn)的市場(chǎng)中，負(fù)債是個(gè)好東西，可以放大利潤(rùn)規(guī)模，也就是俗稱的信用擴(kuò)張。只要銷售產(chǎn)品或服務(wù)的利潤(rùn)率高于借款的利息，就可以持續(xù)賺錢。房地產(chǎn)公司的產(chǎn)品是開發(fā)的樓房，土地是它的原材料，玩的是金融杠桿的游戲。

我們來看看開發(fā)者是怎么玩這個(gè)游戲的。房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)要經(jīng)歷四個(gè)階段:(1)土地獲取:開發(fā)商為獲得生產(chǎn)所需的原料用地，需要向政府繳納的土地出讓金。開發(fā)商購買土地并獲得土地證通常需要一個(gè)月的時(shí)間。從拿地到樓盤開盤，正常項(xiàng)目樂觀估計(jì)，周期一般是半年。理論上需要開發(fā)商自有資金投入。這是項(xiàng)目的第一階段。也就是說，半年后，你可以向銀行貸款，進(jìn)行項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)支出。

負(fù)債我們還需要做理財(cái)規(guī)劃。沒有理財(cái)規(guī)劃，很難還清債務(wù)。只有合理規(guī)劃，做好理財(cái)，才能盡快還清債務(wù)。個(gè)人認(rèn)為，如果不想要，就先把債還清。我們應(yīng)該警惕消費(fèi)主義的陷阱，不應(yīng)該總是走在消費(fèi)的前面。我們身體的當(dāng)務(wù)之急負(fù)債是先還錢，這樣才能有底氣走投資。理財(cái)一方面可以說是投資收益，另一方面幫助我們預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，有計(jì)劃地控制收支平衡。如果負(fù)債高，通過高風(fēng)險(xiǎn)、高難度的理財(cái)來還債，往往得不償失。

由于中國中鐵明顯要承接很多政府項(xiàng)目，很容易形成壞賬。即使其中10%被核銷，從中鐵中扣除的扣非凈利潤(rùn)也會(huì)減半。另外，中國中鐵的存貨也是巨大的，達(dá)到2000億元。如果進(jìn)一步減值10%，扣非凈利潤(rùn)將變?yōu)樨?fù)值。顯然這類資產(chǎn)質(zhì)量不高，這也是中國中鐵市值破億的原因。另外，中國中鐵 負(fù)債的費(fèi)率很高，目前還是74%，長(zhǎng)期貸款1200億，短期貸款500億，每年賺的錢有一部分要用來還利息。

中國中鐵2016自由現(xiàn)金流為370億，但從2017年開始急劇惡化至7.7億，進(jìn)一步到2018年273.7億，2020年321億。這五年的自由現(xiàn)金流總額為397億，企業(yè)的價(jià)值是未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)。中國中鐵過去五年沒有賺到真正的自由現(xiàn)金，這應(yīng)該是中國中鐵5股價(jià)沒有上漲的本質(zhì)原因，近五年被資本市場(chǎng)看好的另一只牛股海螺，自由現(xiàn)金流非常好，五年合計(jì)590億，所以五年來股價(jià)翻了近四倍，是一只妥妥的牛股。