李連發(fā)李波《私募股權(quán)投資基金實(shí)戰(zhàn)操作與法律實(shí)務(wù)文本》項(xiàng)先權(quán)，唐青林編著《中國(guó)式私募股權(quán)基金》任紀(jì)軍著《解讀私募股權(quán)基金》作者。陳永堅(jiān)《中國(guó)式私募股權(quán)投資，周煒《中國(guó)私募股權(quán)基金法律操作實(shí)務(wù)》關(guān)景欣編著《中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資與私募股權(quán)(中英文對(duì)照)》作者。

1、什么是雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)？

同股不同權(quán)這種股權(quán)權(quán)利的分配主要在歐美國(guó)家較多，尤其是在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，應(yīng)用尤其多。最常用的方式就是AB股制度，向投資人發(fā)行的是A類股份，1股1票投票權(quán)，B類股呢，1股10票投票權(quán)（也有20的），為什么會(huì)產(chǎn)生這種情況？風(fēng)險(xiǎn)投資雖然發(fā)展了數(shù)十年（如果再追溯，航海時(shí)代的航海活動(dòng)就是風(fēng)投的雛形），但是在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域才迎來(lái)了爆發(fā)的應(yīng)用場(chǎng)景，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域廣泛出現(xiàn)了前期投資大，盈利不清晰，但是用戶規(guī)模發(fā)展迅猛的特點(diǎn)，這種經(jīng)濟(jì)形態(tài)形成的商業(yè)模式迥異于工業(yè)時(shí)代的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，只要有技術(shù)，用資金（自有 貸款）購(gòu)買土地和設(shè)備，生產(chǎn)出產(chǎn)品就能產(chǎn)生收入，就有了盈利，所以那個(gè)工業(yè)時(shí)代的融資模式是債權(quán)模式，但是到了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代完全不一樣了，大量的融資，但是看不到盈利模式，貸款模式已然不合適了，所有風(fēng)投為代表的股權(quán)融資模式就起來(lái)了，但是經(jīng)過(guò)多次融資以后，創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)的股份早就被稀釋得所剩無(wú)幾，喪失了對(duì)公司的控股權(quán)，但是這種經(jīng)濟(jì)形態(tài)的商業(yè)模式對(duì)創(chuàng)始人和團(tuán)隊(duì)的依賴遠(yuǎn)大于工業(yè)時(shí)代的企業(yè)，創(chuàng)始人沒(méi)有了控制權(quán)，但是企業(yè)的盈利模式尚未成型，基于這種現(xiàn)狀雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)就起來(lái)了，

雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)把投票權(quán)和分紅權(quán)完美的分離了，而在此之前用的是多層級(jí)的公司交叉持股的方式來(lái)達(dá)成這個(gè)目的，結(jié)果就是股權(quán)結(jié)構(gòu)極為復(fù)雜，比如安邦，這種復(fù)雜的結(jié)構(gòu)在東南亞的家族企業(yè)中應(yīng)用的最為盛行。雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)就完美的解決了這個(gè)問(wèn)題，而且股權(quán)結(jié)構(gòu)更加清晰。案例1、京東劉強(qiáng)東持有京東15.8%的股權(quán)，但是卻牢牢的把控住了公司的控制權(quán)，擁有80%的投票權(quán)，因?yàn)閯?qiáng)東持有的是B類股，1股擁有20票的投票權(quán)，

那么劉強(qiáng)東的投票權(quán)為：（20*15.8%）/（20*15.8% 1*84.2%）=80%案例2、百度李彥宏持有百度股份為15.9%，都是B類股，每股10票投票權(quán)，其余投資人都是A類股，每股10票投票權(quán)，李彥宏總計(jì)擁有投票權(quán)為：（10*15.9%）/（10*15.9% 1*84.1%）=65%案例3、谷歌、臉譜公司谷歌在上市的時(shí)候，佩吉、布林、施密特等公司創(chuàng)始人和高管持有B類股票，1股有10票投票權(quán)，在2012年的時(shí)候谷歌甚至發(fā)行了C類股票，也就是優(yōu)先股，只有分紅權(quán)，沒(méi)有投票權(quán)，所以雖然谷歌的股本在不斷壯大，但是創(chuàng)始人的投票權(quán)卻絲毫不受影響。

臉譜公司的創(chuàng)始人扎克伯格在公司上市時(shí)也使用的了AB股制度，扎克伯格持有B類股份，1股10票投票權(quán)，并且和主要股東簽訂了代理表決權(quán)，進(jìn)一步鞏固了對(duì)公司的控制權(quán)，總結(jié)：AB股在中國(guó)是沒(méi)有實(shí)施的，因?yàn)楣痉ㄊ且?guī)定同股同權(quán)的，京東、百度都是離岸公司才有AB股制度設(shè)計(jì)的，不過(guò)我們也有變通的方法，《公司法》規(guī)定有限責(zé)任公司可以在章程中約定不同的投票權(quán)，這個(gè)就是變相的AB股制度，但是上市公司都是股份公司，所以一到資本市場(chǎng)都得改回來(lái)。

2、有人學(xué)過(guò)股權(quán)嗎？有什么書值得看的？

本人推薦以下書籍：《私募股權(quán)投資基金:中國(guó)機(jī)會(huì)》李斌，馮兵等著《私募股權(quán)投資基金:理論及案例》李連發(fā)，李波著《私募股權(quán)投資基金理論與操作》李昕旸，楊文海著《私募股權(quán)投資基金理論及案例/金融前沿叢書(金…》作者:李連發(fā)李波《私募股權(quán)投資基金實(shí)戰(zhàn)操作與法律實(shí)務(wù)文本》項(xiàng)先權(quán)，唐青林編著《中國(guó)式私募股權(quán)基金》任紀(jì)軍著《解讀私募股權(quán)基金》作者:周煒《中國(guó)私募股權(quán)基金法律操作實(shí)務(wù)》關(guān)景欣編著《中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資與私募股權(quán)(中英文對(duì)照)》作者:陳永堅(jiān)《中國(guó)式私募股權(quán)投資:基于中國(guó)法的本土化路徑…》李壽雙著《私募股權(quán)資本》任紀(jì)軍編著《中國(guó)證券投資基金業(yè)績(jī)管理控制/立信投資與建…》作者:賈險(xiǎn)峰等著《機(jī)會(huì)投資》（美）阿佩爾著，孔慶成等…《基金投資直通車》衛(wèi)保川等著《中國(guó)基金經(jīng)理的投資之道》萬(wàn)云著。