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期權(quán)期貨是什么意思,期權(quán)與期貨是什么意思

來(lái)源:整理 時(shí)間:2023-01-20 18:12:07 編輯:金融知識(shí) 手機(jī)版

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1,期權(quán)與期貨是什么意思

期權(quán)是指在未來(lái)一定時(shí)期可以買(mǎi)賣(mài)的權(quán)力,是買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定數(shù)量的金額(指權(quán)利金)后擁有的在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)(指美式期權(quán))或未來(lái)某一特定日期(指歐式期權(quán))以事先規(guī)定好的價(jià)格(指履約價(jià)格)向賣(mài)方購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)力,但不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的義務(wù)。   期權(quán)交易事實(shí)上是這種權(quán)利的交易。買(mǎi)方有執(zhí)行的權(quán)利也有不執(zhí)行的權(quán)利,完全可以靈活選擇。 期權(quán)分場(chǎng)外期權(quán)和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)。場(chǎng)外期權(quán)交易一般由交易雙方共同達(dá)成。

期權(quán)與期貨是什么意思

2,什么是期貨交易舉例說(shuō)明

期權(quán)--到期交付的權(quán)力或利益。例:###公司承諾,XXX職員在將來(lái)的某一時(shí)間段(如:2006-1-1至2006-12-30)為公司創(chuàng)造了¥利潤(rùn)或銷(xiāo)售了¥產(chǎn)品,公司則在2007-1-30分給他公司10%的股份。那末,這10%的股份則是公司在XXX職員達(dá)到要求后要交付的期權(quán)。 期貨--到期交付的貨物。我們常說(shuō)的期貨交易實(shí)際上交易是期貨市場(chǎng)內(nèi)的貨單;但是一旦到了該貨的交割期就必須錢(qián)貨兩清。例:沽大豆,那末,到了大豆交貨時(shí)間,你手中就必須有大豆賣(mài)出。扎銅,到了銅的交割日,你就必須拿錢(qián)出來(lái)把銅買(mǎi)下。
期貨交易 在到期日前就可以進(jìn)行平倉(cāng) 不須要進(jìn)行交割
期貨是甲乙相約1年后以3元成交1噸米。期權(quán)是相約丙"有權(quán)"向丁在1年后以3元購(gòu)買(mǎi)1噸米。1年后甲一定要買(mǎi),而丙可以不購(gòu)買(mǎi)這1噸大米。非一手交錢(qián)一手交貨的就是遠(yuǎn)期交易,期貨期權(quán)都是。字?jǐn)?shù)限制只能簡(jiǎn)答。

什么是期貨交易舉例說(shuō)明

3,期權(quán)與期貨

  期貨:150年以前,每到收獲的季節(jié)農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格就會(huì)很低,買(mǎi)不出去,甚至爛在大街上。但是收獲季節(jié)過(guò)了之后,農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格就會(huì)暴漲。所以,農(nóng)民們就在播種季節(jié)就和買(mǎi)家訂好一個(gè)合同,會(huì)在將來(lái)的某一天交易農(nóng)產(chǎn)品。這樣既保證了農(nóng)民可以買(mǎi)出農(nóng)產(chǎn)品, 又保證了買(mǎi)方收購(gòu)的價(jià)格。后來(lái)就演變成現(xiàn)在的期貨。   簡(jiǎn)單點(diǎn)說(shuō)就是,買(mǎi)方賣(mài)方達(dá)成協(xié)議在將來(lái)的某一天買(mǎi)賣(mài)某物品。   期權(quán):是期貨的衍生品。期貨是將來(lái)買(mǎi)賣(mài)貨物, 而期權(quán)是購(gòu)買(mǎi)貨物的購(gòu)買(mǎi)權(quán)。   例如:A有100斤大米,現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)是200塊。B花了200塊的百分之5 就是10塊錢(qián)買(mǎi)4月后的期權(quán)。也就是4個(gè)月后,B有權(quán)利選擇買(mǎi)這100斤大米或者不買(mǎi)。   當(dāng)然如果4個(gè)月后大米值300塊,B會(huì)選擇執(zhí)行購(gòu)買(mǎi)權(quán)利。然后他可以轉(zhuǎn)手300塊賣(mài)了。但是如果4個(gè)月后大米只值100塊,B當(dāng)然不會(huì)花200塊買(mǎi)這個(gè)大米。當(dāng)然放棄權(quán)利的同時(shí),也放棄了當(dāng)時(shí)10塊錢(qián)的保證金。   區(qū)別:大體上從概念上也會(huì)了解。期貨買(mǎi)賣(mài)合同,期權(quán)買(mǎi)賣(mài)購(gòu)買(mǎi)權(quán)利。   一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn),期貨的風(fēng)險(xiǎn)比較大,投資者的收入或者損失會(huì)隨著價(jià)格變動(dòng)而變動(dòng)。因?yàn)槠谪浻忻刻旖Y(jié)算制度;但是期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)就只在保證金上,保證金的多少是根據(jù)貨物的價(jià)格而定的。同樣的風(fēng)險(xiǎn)大,當(dāng)然收入也大。   在一個(gè)就是,到了交割日期貨的買(mǎi)方和賣(mài)方都必須履行合同的義務(wù)。但是期權(quán)中,買(mǎi)方可以選擇履行或者不履行合同。

期權(quán)與期貨

4,誰(shuí)能通俗解釋一下期貨和期權(quán)的差別

期貨和期權(quán)的差別:  1、買(mǎi)賣(mài)雙方權(quán)力和義務(wù)不同。期貨交易的雙方權(quán)利和義務(wù)是一樣的,都承擔(dān)著虧損的可能,也都享有盈利的可能。而期權(quán)的買(mǎi)方只享有權(quán)利,沒(méi)有義務(wù),他的義務(wù)在購(gòu)買(mǎi)期權(quán)時(shí)付出了權(quán)利金就已經(jīng)結(jié)束。而期權(quán)的賣(mài)方只承擔(dān)義務(wù),他收了權(quán)利金后就只剩下義務(wù)了?! ?、保證金規(guī)定不同。期貨買(mǎi)賣(mài)雙方都要交納保證金;而期權(quán)只有賣(mài)方需要交納保證金,買(mǎi)方只用付出權(quán)利金就可以?! ?、交易內(nèi)容不同。期貨交易是在未來(lái)一段時(shí)間支付某種實(shí)物商品或有價(jià)證券。而期權(quán)交易是買(mǎi)賣(mài)未來(lái)一段時(shí)間按指定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)某種商品的權(quán)利。期貨交易到期一定要交割,而期權(quán)不一定要交割,可以放棄,過(guò)期作廢?! ?、風(fēng)險(xiǎn)和獲利不同。期貨交易雙方的風(fēng)險(xiǎn)和獲利都是無(wú)限的。而期權(quán)買(mǎi)方的最大虧損是權(quán)利金,獲利則是無(wú)限的。期權(quán)賣(mài)方的最大利潤(rùn)是權(quán)利金,而風(fēng)險(xiǎn)則是無(wú)限的?! ∑谪浿饕皇秦洠且阅撤N大宗產(chǎn)品如棉花、大豆、石油等及金融資產(chǎn)如股票、債券等為標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化可交易合約。因此,這個(gè)標(biāo)的物可以是某種商品(例如黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品),也可以是金融工具?! 〗皇掌谪浀娜兆涌梢允且恍瞧谥?,一個(gè)月之后,三個(gè)月之后,甚至一年之后?! ≠I(mǎi)賣(mài)期貨的合同或協(xié)議叫做期貨合約?! ∑跈?quán)又稱(chēng)為選擇權(quán),是一種衍生性金融工具。指在未來(lái)一定時(shí)期可以買(mǎi)賣(mài)的權(quán)利,是買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定數(shù)量的金額(指權(quán)利金)后擁有的在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)(指美式期權(quán))或未來(lái)某一特定日期(指歐式期權(quán))以事先規(guī)定好的價(jià)格(指履約價(jià)格)向賣(mài)方購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物的權(quán)利,但不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的義務(wù)。  從其本質(zhì)上講,期權(quán)實(shí)質(zhì)上是在金融領(lǐng)域中將權(quán)利進(jìn)行定價(jià),使得權(quán)利的受讓人在規(guī)定時(shí)間內(nèi)對(duì)于是否進(jìn)行交易,行使其權(quán)利,而義務(wù)方必須履行。  在期權(quán)的交易時(shí),購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的一方稱(chēng)作買(mǎi)方,而出售期權(quán)的一方則叫做賣(mài)方;買(mǎi)方即是權(quán)利的受讓人,而賣(mài)方則是必須履行買(mǎi)方行使權(quán)利的義務(wù)人。
中外期貨期權(quán)交易理論與實(shí)務(wù)《中外期貨期權(quán)交易理論與實(shí)務(wù)》通過(guò)對(duì)中外期貨、期權(quán)交易制度的比較,全面、詳細(xì)地闡述了中外期貨、期權(quán)的產(chǎn)生、發(fā)展、功能以及作用。注重理論與實(shí)務(wù)相結(jié)合,論述由淺入深,把復(fù)雜的交易策略轉(zhuǎn)化為一般的交易策略,便于讀者認(rèn)知各種交易策略的真諦。韋中數(shù)據(jù)與現(xiàn)實(shí)相結(jié)合,其目的是便于讀者了解當(dāng)今期貨、期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格和發(fā)展?fàn)顩r,同時(shí)還介紹了我國(guó)擬推出的滬深300指數(shù)期貨合約以及正在交易的各種權(quán)證的相關(guān)原理。期權(quán)交易 相關(guān)的 中外期貨期權(quán)交易理論與實(shí)務(wù) 的 下載地址: 搜索 寬客在線
期貨就是做遠(yuǎn)合約價(jià)格的預(yù)測(cè),可以做多和做空,杠桿交易,T+0,和股票相比,多了一個(gè)做空的機(jī)制還有就是用保證金交易,風(fēng)險(xiǎn)和收益都比股票大期權(quán)就是交易雙方在未來(lái)某一個(gè)時(shí)間以約定的價(jià)格(執(zhí)行價(jià))來(lái)交易某種資產(chǎn)的合約。期權(quán)真是一種以小博大的游戲。有四種交易方式,買(mǎi)入看漲期權(quán),賣(mài)出看漲期權(quán),買(mǎi)入看跌期權(quán)和賣(mài)出看跌期權(quán)。通俗來(lái)說(shuō)期權(quán)就是類(lèi)似一種生意合同上的定金交易方式。比如,你要買(mǎi)一層樓,現(xiàn)價(jià)是10000元/平方米,你預(yù)期房?jī)r(jià)還要上漲,就決定買(mǎi)樓,買(mǎi)樓前要交定金1萬(wàn)元,交了1萬(wàn)元定金就表示你有權(quán)利以10000元/平方米的價(jià)格買(mǎi)入,不管以后房?jī)r(jià)漲了15000/平方米,你還是可以以10000元/平方米的價(jià)格來(lái)買(mǎi)入,如果房?jī)r(jià)下跌到8000元/平方米,你可以選擇違約,不要定金,最大的損失就1萬(wàn)元。這就是看漲期權(quán),盈利無(wú)限,虧損有限。同理看跌期也是一樣
股權(quán)即股票持有者所具有的與其擁有的股票比例相應(yīng)的權(quán)益及承擔(dān)一定責(zé)任的權(quán)力。期貨是包含金融工具或未來(lái)交割實(shí)物商品銷(xiāo)售(一般在商品交易所進(jìn)行)的金融合約。(來(lái)源:道富投資)
期貨,你一旦進(jìn)行交易,你賬戶(hù)里所有的資金都存在暴倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)!期權(quán),你最大的損失只是你購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的資金,賬戶(hù)里其他的資金都是安全的!
或許很多人在碰到期貨時(shí)都會(huì)問(wèn)這個(gè)問(wèn)題,,咱們舉個(gè)例子,有位張大媽去菜場(chǎng)買(mǎi)菜,平時(shí)每天下午5點(diǎn)去買(mǎi)的,今天卻因?yàn)橐訉O子回家而6點(diǎn)去了菜場(chǎng),她來(lái)到了每天光顧的豬肉攤位,想買(mǎi)2斤排骨回家明天好給兒子一家燒著吃,但不料攤主小吳卻說(shuō)今天已經(jīng)賣(mài)完,大媽可急了,一番唇槍舌戰(zhàn),但也不行啊,人家都沒(méi)肉了,想賣(mài)都不行,關(guān)鍵時(shí)刻大媽急中生智,馬上和小吳商量明天一早多進(jìn)一點(diǎn)排骨,把她要的份留著,這樣下午直接拿就行了,但小吳不干了,萬(wàn)一多留的大媽明天不要又賣(mài)不掉怎么辦,那自己不虧了,又是一番唇槍舌戰(zhàn)…..最后大家互退一步,大媽把明天要的肉錢(qián)先付一半的錢(qián),明天來(lái)取到肉再付另一半,結(jié)果就這樣定了大媽要到了自己想要的東西,而攤主小吳也不會(huì)怕明天賣(mài)不掉的肉而不新鮮。很簡(jiǎn)單的例子,但其實(shí)這就是期貨,張大媽想要今天買(mǎi)不到的肉明天一定能買(mǎi)到而付了定金,而小吳收了定金賣(mài)了今天沒(méi)有的東西。那么我們可以粗略的認(rèn)為今天至明天的時(shí)間所謂期,而肉代表貨物,兩者合一為期貨。 不看例子我們看下期貨的基本概念:期貨就是標(biāo)準(zhǔn)化合約,是一種統(tǒng)一的、遠(yuǎn)期的“貨物”合同。買(mǎi)賣(mài)期貨合約,實(shí)際上就是承諾在將來(lái)某一天買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定量的“貨物”(“貨物”可以是大豆、銅等實(shí)物商品,也可以是股指、外匯等金融產(chǎn)品)。 期貨英文為futures,是由未來(lái)一詞演化而來(lái)其含義是:交易雙方不必在買(mǎi)賣(mài)發(fā)生的初期就交收實(shí)貨,而是共同約定在未來(lái)的某一時(shí)候交收實(shí)貨,因此中國(guó)人就稱(chēng)其為“期貨。那么我們可以理解上述的例子為:張大媽和小吳制定了口頭的合約,小吳承諾一天后給大媽肉,而大媽支付定金獲得明天能買(mǎi)到肉的承諾

5,什么是期權(quán) 和期貨有什么區(qū)別

什么是期權(quán)合約? 期權(quán)合約是一種賦予權(quán)利而不是義務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化契約,即在某一段 特定時(shí)間內(nèi),以期權(quán)合約成交時(shí)雙方同意的期權(quán)費(fèi),買(mǎi)賣(mài)特定價(jià)格,特定數(shù)量與 質(zhì)量的相關(guān)產(chǎn)品。 什么是期權(quán)的有效期? 即期權(quán)合約所規(guī)定的在某一特定的履約日前,期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者可以行使或放棄他所購(gòu)買(mǎi)的權(quán)利的有效期限。 美式與歐式期權(quán)的差別? 美式與歐式期權(quán)的差別,是根據(jù)期權(quán)執(zhí)行權(quán)利的時(shí)間來(lái)區(qū)分的(與期權(quán)交易所在地理位置無(wú)關(guān))。美式期權(quán)是期權(quán)合約的買(mǎi)方在期權(quán)合約有效期內(nèi)的任何一個(gè)交易日均可執(zhí)行權(quán)利的期權(quán);歐式期權(quán)則是指期權(quán)合約的買(mǎi)方只有等到合約到期日方可執(zhí)行權(quán)利的期權(quán)。 什么是期權(quán)到期日? 到期日即是指期權(quán)合約所規(guī)定的,期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者可以實(shí)際執(zhí)行該期權(quán)的最后日期。 期權(quán)合約的到期日固定不變,一月份的1.20小麥看漲期權(quán)不會(huì)突然變成三月份的1.20小麥看漲期權(quán),七月份的1.60小麥看跌期權(quán)不會(huì)變成五月份的1.60小麥看跌期權(quán)。當(dāng)然,時(shí)間每經(jīng)過(guò)一天,期權(quán)就愈接近到期日??墒?,就如同協(xié)定價(jià)格一樣,到期日本身是由交易所設(shè)定,不會(huì)變動(dòng)。到期日通常比標(biāo)的期貨合約的最早交割日要早或同時(shí)。例如:紐約股票交易所NYSE指數(shù)期貨期權(quán)和標(biāo)準(zhǔn)普爾S&P指數(shù)期貨期權(quán)都與標(biāo)的期貨合約同一天到期;而國(guó)際貨幣市場(chǎng)IMM貨幣期貨期權(quán)的到期日比期貨合約到期日要早兩個(gè)交易日;芝加哥商品交易所CBOT的長(zhǎng)期國(guó)債期貨期權(quán)的到期時(shí)間則是比期貨到期月之前的那個(gè)月末早至少5個(gè)交易日的第一個(gè)星期五。 事實(shí)上,許多期權(quán)的部位必須持有到到期日,這或許是因?yàn)槠跈?quán)與期貨之間的套利,部位在期貨到期時(shí)才能夠沖銷(xiāo),也可能是期權(quán)的交易商以期貨合約進(jìn)行避險(xiǎn)?;谶@兩個(gè)理由,如果期權(quán)合約能夠與期貨合約相互替代,兩者必須同時(shí)到期。 什么是套利? 套利就是專(zhuān)業(yè)的交易員同時(shí)買(mǎi)入和賣(mài)出相同或者等同的可交易品種以獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的一種行為 什么是被執(zhí)行? 被執(zhí)行即是指期權(quán)賣(mài)方收到期權(quán)買(mǎi)方發(fā)出的執(zhí)行期權(quán)的指令必須按照期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出(對(duì)買(mǎi)權(quán)賣(mài)方而言)或者買(mǎi)入(對(duì)賣(mài)權(quán)賣(mài)方而言)一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)的行為。  [嶵魁禍渞. 2008-07-27 17:23
一、期權(quán)的概念 期權(quán)是一種能在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量的特定資產(chǎn)的權(quán)利。 期權(quán)交易是一種權(quán)利的交易。在期貨期權(quán)交易中,期權(quán)買(mǎi)方在支付了一筆費(fèi)用(權(quán)利金)之后,獲得了期權(quán)合約賦予的、在合約規(guī)定時(shí)間,按事先確定的價(jià)格(執(zhí)行價(jià)格)向期權(quán)賣(mài)方買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量期貨合約的權(quán)利。期權(quán)賣(mài)方在收取期權(quán)買(mǎi)方所支付的權(quán)利金之后,在合約規(guī)定時(shí)間,只要期權(quán)買(mǎi)方要求行使其權(quán)利,期權(quán)賣(mài)方必須無(wú)條件地履行期權(quán)合約規(guī)定的義務(wù)。在期貨交易中,買(mǎi)賣(mài)雙方擁有有對(duì)等的權(quán)利和義務(wù)。與此不同,期權(quán)交易中的買(mǎi)賣(mài)雙方權(quán)利和義務(wù)不對(duì)等。買(mǎi)方支付權(quán)利金后,有執(zhí)行和不執(zhí)行的權(quán)利而非義務(wù);賣(mài)方收到權(quán)利金,無(wú)論市場(chǎng)情況如何不利,一旦買(mǎi)方提出執(zhí)行,則負(fù)有履行期權(quán)合約規(guī)定之義務(wù)而無(wú)權(quán)利。 期權(quán)也是一種合同。合同中的條款是已經(jīng)規(guī)范化了的。以小麥期貨期權(quán)為例,對(duì)期權(quán)買(mǎi)方來(lái)說(shuō),一手小麥期貨的買(mǎi)權(quán)通常代表著未來(lái)買(mǎi)進(jìn)一手小麥期貨合約的權(quán)利。一手小麥期貨的賣(mài)權(quán)通常代表著未來(lái)賣(mài)出一手小麥期貨合約的權(quán)利;買(mǎi)權(quán)的賣(mài)方負(fù)有依據(jù)期權(quán)合約的條款在將來(lái)某一時(shí)間以執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)買(mǎi)方賣(mài)出一定數(shù)量小麥期貨合約的義務(wù)。而賣(mài)權(quán)的賣(mài)方負(fù)有依據(jù)期權(quán)合約的條款在將來(lái)某一時(shí)間以執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)買(mǎi)方買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量小麥期貨合約的義務(wù)。 期權(quán)的價(jià)格叫作權(quán)利金。權(quán)利金是指期權(quán)買(mǎi)方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣(mài)方支付的費(fèi)用。對(duì)期權(quán)買(mǎi)方來(lái)說(shuō),不論未來(lái)小麥期貨的價(jià)格變動(dòng)到什么位置,其可能面臨的最大損失只不過(guò)是權(quán)利金而已。期權(quán)的這一特色使交易者獲得了控制投資風(fēng)險(xiǎn)的能力。而期權(quán)賣(mài)方則從買(mǎi)方那里收取期權(quán)權(quán)利金,作為承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)。 二、期權(quán)的特點(diǎn) (一)獨(dú)特的損益結(jié)構(gòu) 與股票、期貨等投資工具相比,期權(quán)的與眾不同之處在于其非線性的損益結(jié)構(gòu)。 如圖1-3,對(duì)于成本為1800元/噸的期貨多頭部位,價(jià)格每上漲一元,部位盈利就增加一元,價(jià)格每下跌一元,部位虧損就增加一元。對(duì)于期貨空頭部位,則正好相反。 損益 1800 期貨價(jià)格 圖1-3 期貨部位損益圖如圖1-4,是執(zhí)行價(jià)格為1800元買(mǎi)權(quán)多頭的損益圖。其到期損益圖是條折線而不是一條直線,在執(zhí)行價(jià)格的位置發(fā)生折角。如果期貨價(jià)格小于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格,買(mǎi)權(quán)處于虛值狀態(tài),在到期時(shí)沒(méi)有價(jià)值。買(mǎi)權(quán)的買(mǎi)方將損失全部的權(quán)利金20元,但無(wú)論期貨價(jià)格跌有多深,買(mǎi)權(quán)的買(mǎi)方的虧損都不會(huì)再隨之增加;如果到期期貨價(jià)格為1820元,則買(mǎi)權(quán)處于損益平衡狀態(tài);如果期貨價(jià)格大于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格,此時(shí)買(mǎi)權(quán)多頭與期貨多頭部位的性質(zhì)相同,買(mǎi)權(quán)的損益與期貨價(jià)格的變化之間開(kāi)始呈同向變動(dòng)關(guān)系。 損益 1800 1820 期貨價(jià)格 圖1-4 買(mǎi)權(quán)多頭損益圖 正是期權(quán)的非線性的損益結(jié)構(gòu),才使期權(quán)在風(fēng)險(xiǎn)管理、組合投資方面具有了明顯的優(yōu)勢(shì)。通過(guò)不同期權(quán)、期權(quán)與其他投資工具的組合,投資者可以構(gòu)造出不同風(fēng)險(xiǎn)收益狀況的投資組合。 (二)期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn) 期權(quán)交易中,買(mǎi)賣(mài)雙方的權(quán)利義務(wù)不同,使買(mǎi)賣(mài)雙方面臨著不同的風(fēng)險(xiǎn)狀況。對(duì)于期權(quán)交易者來(lái)說(shuō),買(mǎi)方與賣(mài)方部位的均面臨著權(quán)利金不利變化的風(fēng)險(xiǎn)。這點(diǎn)與期貨相同,即在權(quán)利金的范圍內(nèi),如果買(mǎi)的低而賣(mài)的高,平倉(cāng)就能獲利。相反則虧損。與期貨不同的是,期權(quán)多頭的風(fēng)險(xiǎn)底線已經(jīng)確定和支付,其風(fēng)險(xiǎn)控制在權(quán)利金范圍內(nèi)。期權(quán)空頭持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)則存在與期貨部位相同的不確定性。由于期權(quán)賣(mài)方收到的權(quán)利金能夠?yàn)槠涮峁┫鄳?yīng)的擔(dān)保,從而在價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)時(shí),能夠抵消期權(quán)賣(mài)方的部份損失。 雖然期權(quán)買(mǎi)方的風(fēng)險(xiǎn)有限,但其虧損的比例卻有可能是100%,有限的虧損加起來(lái)就變成了較大的虧損。期權(quán)賣(mài)方可以收到權(quán)利金,一旦價(jià)格發(fā)生較大的不利變化或者波動(dòng)率大幅升高,盡管期貨的價(jià)格不可能跌至零,也不可能無(wú)限上漲,但從資金管理的角度來(lái)講,對(duì)于許多交易者來(lái)說(shuō),此時(shí)的損失已相當(dāng)于“無(wú)限”了。因此,在進(jìn)行期權(quán)投資之前,投資者一定要全面客觀地認(rèn)識(shí)期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)。 三、期權(quán)與期貨的區(qū)別 (一)買(mǎi)賣(mài)雙方的權(quán)利義務(wù) 期貨交易中,買(mǎi)賣(mài)雙方具有合約規(guī)定的對(duì)等的權(quán)利和義務(wù)。期權(quán)交易中,買(mǎi)方有以合約規(guī)定的價(jià)格是否買(mǎi)入或賣(mài)出期貨合約的權(quán)利,而賣(mài)方則有被動(dòng)履約的義務(wù)。一旦買(mǎi)方提出執(zhí)行,賣(mài)方則必須以履約的方式了結(jié)其期權(quán)部位。 (二)買(mǎi)賣(mài)雙方的盈虧結(jié)構(gòu) 期貨交易中,隨著期貨價(jià)格的變化,買(mǎi)賣(mài)雙方都面臨著無(wú)限的盈與虧。期權(quán)交易中,買(mǎi)方潛在盈利是不確定的,但虧損卻是有限的,最大風(fēng)險(xiǎn)是確定的;相反,賣(mài)方的收益是有限的,潛在的虧損卻是不確定的。 (三)保證金與權(quán)利金 期貨交易中,買(mǎi)賣(mài)雙方均要交納交易保證金,但買(mǎi)賣(mài)雙方都不必向?qū)Ψ街Ц顿M(fèi)用。期權(quán)交易中,買(mǎi)方支付權(quán)利金,但不交納保證金。賣(mài)方收到權(quán)利金,但要交納保證金。 (四)部位了結(jié)的方式 期貨交易中,投資者可以平倉(cāng)或進(jìn)行實(shí)物交割的方式了結(jié)期貨交易。期權(quán)交易中,投資者了結(jié)其部位的方式包括三種:平倉(cāng)、執(zhí)行履約或到期。 (五)合約數(shù)量 期貨交易中,期貨合約只有交割月份的差異,數(shù)量固定而有限。期權(quán)交易中,期權(quán)合約不但有月份的差異,還有執(zhí)行價(jià)格、買(mǎi)權(quán)與賣(mài)權(quán)的差異。不但如此,隨著期貨價(jià)格的波動(dòng),還要掛出新的執(zhí)行價(jià)格的期權(quán)合約,因此期權(quán)合約的數(shù)量較多。 期權(quán)與期貨各具優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)。期權(quán)的好處在于風(fēng)險(xiǎn)限制特性,但卻需要投資者付出權(quán)利金成本,只有在標(biāo)的物價(jià)格的變動(dòng)彌補(bǔ)權(quán)利金后才能獲利。但是,期權(quán)的出現(xiàn),無(wú)論是在投資機(jī)會(huì)或是風(fēng)險(xiǎn)管理方面,都給具有不同需求的投資者提供了更加靈活的選擇。 四、為什么交易期權(quán) (一)期權(quán)是一種有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。期權(quán)以期貨合約為標(biāo)的,可以說(shuō)是衍生品的衍生品。因此,期權(quán)既可以用來(lái)為現(xiàn)貨保值,也可以為期貨業(yè)務(wù)進(jìn)行保值。通過(guò)買(mǎi)入期權(quán),為現(xiàn)貨或期貨進(jìn)行保值,不會(huì)面臨追加保證金的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)賣(mài)出期權(quán),可以降低持倉(cāng)成本或增加部位收益。而不同執(zhí)行價(jià)格、不同到期日的期權(quán)的綜合使用,使為不同偏好的保值者提供量體裁衣的保值策略成為可能。 (二)期權(quán)為投資者提供更多的投資機(jī)會(huì)和投資策略。期貨交易中,只有在價(jià)格發(fā)生方向性變化時(shí),市場(chǎng)才有投資的機(jī)會(huì)。如果價(jià)格處于波動(dòng)較小的盤(pán)整期,市場(chǎng)中就缺乏投資的機(jī)會(huì)。期權(quán)交易中,無(wú)論是期貨價(jià)格處于牛市、熊市或盤(pán)整,均可以為投資者提供獲利的機(jī)會(huì)。期貨交易只能是基于方向性的。而期權(quán)的交易策略既可以基于期貨價(jià)格的變動(dòng)方向,也可以進(jìn)行基于期貨價(jià)格波動(dòng)率進(jìn)行交易。當(dāng)投資者看多波動(dòng)率時(shí),可以買(mǎi)入跨式(Straddle)、寬跨式(Strangle)等交易組合;相反,如果投資者看空波動(dòng)率,可以進(jìn)行上述策略的相反操作。 (三)杠桿作用。期權(quán)可以為投資者提供更大的杠桿作用。特別是到期日較短的虛值期權(quán)。與期貨保證金相比,用較少的權(quán)利金就可以控制同樣數(shù)量的合約。下面以平值期權(quán)為例,與期貨作一比較。 假定:強(qiáng)麥期貨價(jià)格為1900元/噸,保證金比例為5%即95元;強(qiáng)麥期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為1900元/噸,波動(dòng)率15%,年利率1.98%。不同到期日的買(mǎi)權(quán)理論價(jià)值與期貨保證金對(duì)比見(jiàn)表1-1。表1-1 期權(quán)與期貨的杠桿作用比較 到期時(shí)間 買(mǎi)權(quán)權(quán)利金(元/噸) 占期貨保證金之比 1個(gè)月 34 30% 2個(gè)月 49 45% 3個(gè)月 61 60% 期權(quán)的杠桿作用可以幫助投資者用有限的資金獲取更多的收益。如果市場(chǎng)出現(xiàn)不利變化,投資者可能損失更多的權(quán)利金。因此,投資者要注意,無(wú)論期貨還是期權(quán),杠桿作用都是雙刃劍。
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