關(guān)于中國-1 銀行、融資租賃、信托、銀行保理、銀行理財、小額貸款等業(yè)務(wù)完全由銀監(jiān)會監(jiān)管。與金融穩(wěn)定委員會的影子 銀行，不一致，不能隨意將“影子 銀行”作為整改對象，“影子 銀行”的特點(diǎn)要么是和銀行做同樣的事情，要么就是“影子 銀行”，漸近金融周期第四章:影子銀行Yes銀行。

隨著2010年底《巴塞爾協(xié)議?！返陌l(fā)布，銀監(jiān)會已經(jīng)開始積極推動《巴塞爾協(xié)議?！吩谥袊膶?shí)施，正在研究動態(tài)資本、動態(tài)撥備、杠桿率和流動性四種新的監(jiān)管工具，構(gòu)建中國新的監(jiān)管框架銀行 industry。從上面列舉的巴塞爾協(xié)議ⅲ的主要內(nèi)容可以看出，新巴塞爾協(xié)議強(qiáng)調(diào)了“逆周期監(jiān)管”(跨時間維度監(jiān)管)的重要性，試圖通過硬性的量化監(jiān)管指標(biāo)來熨平金融體系內(nèi)在順周期性帶來的經(jīng)濟(jì)波動，而忽略了跨機(jī)構(gòu)維度的監(jiān)管。

1.對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)征稅。隨著貝爾斯登、雷曼兄弟等大規(guī)模投資的相繼破產(chǎn)銀行，美國政府隨即推出了7000億美元的金融援助計(jì)劃，通過注資的方式拯救這些“大到不能倒”的金融機(jī)構(gòu)。金融體系的負(fù)外部性造成了公共財富和社會福利的巨大損失，同時負(fù)外部性損害了資源配置的效率，難以達(dá)到帕累托最優(yōu)狀態(tài)。

中國新一輪經(jīng)濟(jì)改革始于央行“奶媽”變成“虎媽”。市場上盛傳，貨幣“流動性錯配”問題要用市場手段解決。“影子 銀行”好像是第一個要操作的字段。有媒體將融資租賃納入“影子 銀行”的范圍。但是由于銀行流動性緊張，我們并沒有看到依靠銀行信用為主要資金來源的融資租賃抱怨資金來源斷裂，融資租賃的資金似乎也不在錯配范圍內(nèi)。帶著這個問題，筆者看新經(jīng)濟(jì)改革，融資租賃是否屬于影子 銀行，是否應(yīng)該納入金融監(jiān)管。

在國際上，歐美的“影子 銀行”主要集中在證券化推動的金融創(chuàng)新工具上，而這些工具在中國的金融市場上大多不存在。而融資租賃、信托、銀行保理、銀行理財、小額貸款等業(yè)務(wù)完全由銀監(jiān)會監(jiān)管，符合金融穩(wěn)定委員會的影子-3/?！坝白?銀行”的特點(diǎn)要么是和銀行做同樣的事情，要么就是“影子 銀行”。

影子銀行風(fēng)險有多大？瑞士瑞信銀行亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬將其描述為“中國經(jīng)濟(jì)未來最大的定時炸彈”。在他看來，浮出水面的只是冰山一角，水下巨大的冰山體積更是驚人。這是夸張還是警告？據(jù)陶冬估計(jì)，目前我國信貸總量為80萬億元，官方銀行貸款為47萬億元。兩者相減，可以粗略估算出目前影子-3/產(chǎn)品規(guī)模約為33萬億元。這可能是迄今為止人們看到的影子 銀行的規(guī)模的最大估計(jì)值。

從廣義信用中介角度計(jì)算的中國影子-3/總規(guī)模約為30萬億元；海通證券(股吧)計(jì)算的影子 銀行的規(guī)模約為28.8萬億元，占2012年GDP的55.4%，占存款余額的32.3%；ANZ銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家計(jì)算的“-3影子-3/”的規(guī)模約為15萬億至17萬億元，占常規(guī)銀行體系的12%至13%。

影子銀行綜合研究2007年以來，國外對影子定義的研究可以總結(jié)如下。轉(zhuǎn)換期限、信用或流動性的金融中介機(jī)構(gòu)不受巴塞爾協(xié)議三或同等監(jiān)管，也不接受中央銀行的流動性支持或公共部門的信用擔(dān)保。這些金融機(jī)構(gòu)可以包括投資銀行、結(jié)構(gòu)性投資工具、資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)、對沖基金、貨幣市場基金、債券保險公司、財務(wù)公司等。

過去幾年，中國商業(yè)銀行銀行主動將資產(chǎn)負(fù)債從表外轉(zhuǎn)出，規(guī)避監(jiān)管約束。本文認(rèn)為，商業(yè)銀行銀行牽頭的這一表外理財業(yè)務(wù)構(gòu)成了中國影子-3/。在這個過程中，其他金融機(jī)構(gòu)通過提供業(yè)務(wù)的渠道，廣泛參與了-1 銀行的發(fā)展。從這個角度看，中國影子-3/商的本質(zhì)是商銀行商，在具體實(shí)踐中表現(xiàn)為商銀行商。

影子銀行作為誘發(fā)和加劇2008年金融危機(jī)的重要原因之一，受到了世界各國的高度重視，二十國集團(tuán)(G20)已經(jīng)明確主張要加強(qiáng)對影子的全球應(yīng)對。關(guān)于影子-3影子 銀行的國際研究進(jìn)展影子銀行的概念最早由美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事保羅·麥卡利于2007年提出，指的是“非/具有高杠桿率”

這種結(jié)構(gòu)性融資一般通過資產(chǎn)證券化的方式，利用CDOS、ABS等工具，將抵押貸款、信用卡、汽車貸款、應(yīng)收賬款等重新打包出售，從而將新的資金融入市場。在隨后的探索中，這個定義得到了進(jìn)一步的拓展。金融穩(wěn)定委員會(FSB)和美聯(lián)儲都提出了自己的觀點(diǎn)，大家的觀點(diǎn)并不一致。

機(jī)構(gòu)投資者是風(fēng)險厭惡者，他們期望實(shí)時全額支付。但是他們并不了解資產(chǎn)證券化的質(zhì)量，單純的認(rèn)為按照AAA評級來看幾乎是無風(fēng)險的。當(dāng)危機(jī)來臨時，投資者對資產(chǎn)質(zhì)量和保薦人的支持失去信心，影子 銀行由于嚴(yán)重的期限錯配和高杠桿，特別容易受到?jīng)_擊?！叭绻顿Y者是厭惡風(fēng)險的，而不是厭惡風(fēng)險的，那么，在市場出現(xiàn)麻煩的情況下，他們不會出逃，不會造成踩踏，就不會有問題。

Bill Gross(2007):影子銀行它相當(dāng)于現(xiàn)代金融體系，因?yàn)樗硕?zhàn)后除商業(yè)以外的幾乎所有金融創(chuàng)新銀行。作為促進(jìn)全球金融穩(wěn)定的多邊合作機(jī)構(gòu)，金融穩(wěn)定理事會將影子-3定義視為涉及傳統(tǒng)銀行體系之外的機(jī)構(gòu)和活動的信用中介業(yè)務(wù)。傳統(tǒng)的銀行系統(tǒng)之外如何定義？一般來說，有兩個參考標(biāo)準(zhǔn)。第一，對這些機(jī)構(gòu)和活動的監(jiān)管不同于傳統(tǒng)的銀行。第二，這些機(jī)構(gòu)無法像傳統(tǒng)的銀行，從最后貸款人(中央委員會銀行)處獲得流動性支持，相關(guān)債權(quán)人也無法像個人儲戶一樣獲得存款保險等政府支持的信用。

影子銀行是指游離于銀行監(jiān)管體系之外并可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險和監(jiān)管套利的信用中介體系(包括各類相關(guān)機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動)。影子 銀行引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險的因素主要包括期限錯配、流動性轉(zhuǎn)換、信用轉(zhuǎn)換、高杠桿四個方面，“影子 銀行”是美國次貸危機(jī)爆發(fā)后出現(xiàn)的重要金融概念。是通過銀行貸款證券化進(jìn)行信用無限擴(kuò)張的一種方式，這種做法的核心是將傳統(tǒng)的銀行信用關(guān)系轉(zhuǎn)化為隱藏在證券化中的信用關(guān)系。