在國外股市，做空機(jī)構(gòu)通過做空牟利是合法，但是惡意做空另當(dāng)別論，問題是惡意做空的舉證十分困難，尤其是借助一些消息散播，影響市場情緒做空，就更加難以證明做空的非法。對(duì)于普通人可能很難理解，為什么做市商要通吃，為什么要認(rèn)為股票在高位就要賣呢，想想，期貨都有人玩，為什么裸賣空會(huì)沒人玩。

1、恒大為什么被惡意做空？

在國外股市，做空機(jī)構(gòu)通過做空牟利是合法，但是惡意做空另當(dāng)別論，問題是惡意做空的舉證十分困難，尤其是借助一些消息散播，影響市場情緒做空，就更加難以證明做空的非法。本次恒大系股票中國恒大、恒大汽車等短期跌幅巨大，在于國外媒體渲染了廣發(fā)銀行和恒大之間的一筆貸款糾紛，7月7日，廣發(fā)銀行近日請(qǐng)求凍結(jié)被申請(qǐng)人宜興市恒譽(yù)置業(yè)有限公司、恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司銀行存款1.32億元，或查封、扣押其他等值財(cái)產(chǎn)，

但是市場并沒有引起高度重視，恒大系股票債券走勢平穩(wěn)，關(guān)鍵時(shí)刻，這一事件被市場極度的放大傳播，各種質(zhì)疑聲音不斷出現(xiàn)，給恒大帶來巨大的負(fù)面影響，恒大系出現(xiàn)股債雙殺。據(jù)中國建設(shè)報(bào)，中國恒大（3333.HK）未平倉賣空數(shù)接近3億股，空倉平均成本9.469港元，有超過28億境外對(duì)沖基金在做空恒大，7月19日，中國恒大做空比例狂飆至25.49%，股價(jià)放量大跌16%，7月20日午盤股價(jià)再次大跌14%。

顯然本次恒大系股票大跌，是有資金刻意為之，而且是早有準(zhǔn)備，提前準(zhǔn)備了足夠的空單。關(guān)鍵時(shí)刻，廣發(fā)銀行查封恒大資產(chǎn)，給了外資做空恒大一個(gè)最佳的契機(jī)，幫了外資一個(gè)大忙，恒大系股票市值損失慘重，難怪恒大十分生氣，看來放大這一消息并不是無的放矢，而是別有用心，因?yàn)槔娴年P(guān)系，國內(nèi)部分自媒體也是抱有黑中國恒大的動(dòng)力，面對(duì)廣發(fā)銀行查封恒大資產(chǎn)和國外做空恒大，落井下石的心態(tài)不能說沒有、幸災(zāi)樂禍的人不是沒有。

各種聲音的碰撞，加劇了市場恐慌，如果有大資金利用持股優(yōu)勢刻意打壓恒大系股票，一些不熟悉內(nèi)情的投資者跟風(fēng)殺跌，就會(huì)帶來恒大系股票的重創(chuàng)，對(duì)于外資利用外媒發(fā)布一些利空消息，打壓做空中國金融市場的行為，我個(gè)人覺得不能掉以輕心，對(duì)于外媒發(fā)布的一些不實(shí)消息應(yīng)該依據(jù)證券法嚴(yán)肅查處，保障市場平穩(wěn)運(yùn)行，嚴(yán)防外資做空牟利，外媒也不是法外之地。

2、做空機(jī)構(gòu)為什么可以借來股票？

借來股票有兩條路徑，正常沽空。正常的沽空類似于融券，必須要有券可融，這一點(diǎn)美股和A股一樣，差別在于美股融券渠道較多。比如有些上市公司高管，他們有股票，但是是限售的，他們就要出借或者質(zhì)押這些股票來獲得一點(diǎn)收益，或者套取現(xiàn)金，這些股票短期內(nèi)會(huì)凍結(jié)，此時(shí)借出這些股票，對(duì)于各方面都是有利的。轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)往往有很多的融券來源，

另外，美國有些股票有做市商，這些做市商的責(zé)任就是滿足交易。當(dāng)空頭想要做空融不到券的時(shí)候，這些做市商就要站出來，接下空單，很多量化交易者早期都是做市商而來。最近炒得火熱的中行原油寶，其實(shí)中行承擔(dān)的就是做市商的角色。而真正的期貨在美國芝加哥交易所，你要做空或者做多原油，你通過中行，他必須滿足你的交易需求。

對(duì)于普通人可能很難理解，為什么做市商要通吃？簡單說，多空雙方都從做市商獲得報(bào)價(jià)，做市商通過多空?qǐng)?bào)價(jià)之間的細(xì)小差額來實(shí)現(xiàn)利潤，至于先是多頭上門，還是空頭上門，做市商不關(guān)心，他的股票，都是暫時(shí)過手。如果這個(gè)時(shí)候空頭要借，那么就借好了，裸賣空除了正常的沽空。在美國市場更多有一種裸賣空，股票是虛擬的，賣出之后必須要在一定時(shí)間內(nèi)買回平倉。

但股票不是真股票，是假股票，2008年次貸危機(jī)雷曼兄弟就遭遇了大量裸賣空。這是一陣需要限制或者禁止的賣空行為，但是在美股這種金融開放的金融市場，屢禁不止，想想，期貨都有人玩，為什么裸賣空會(huì)沒人玩？對(duì)于提供虛假賣空股票的人，裸賣空需要更高的費(fèi)用和保證金，對(duì)于做空者，他們需要的是做空工具，期權(quán)期權(quán)需要有人簽發(fā)，也就是交易有對(duì)手方。