黃金做為避險品種，最大的優(yōu)點是穩(wěn)定，但是，當(dāng)世界經(jīng)濟開始復(fù)蘇時，黃金的優(yōu)點就成了缺點，因為同樣上漲時，黃金上漲的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其它投資，所以才有亂世黃金之世界越亂，黃金越值錢。與此同時，中國央行表示，今年2月末的黃金儲備為6026萬盎司（約1874.29噸），價值794.98億美元，與上個月的5994萬盎司（約1864.34噸）相比增加了32盎司，為連續(xù)3個月增持黃金。

1、連續(xù)3個月增持黃金，這釋放了什么信號？

3月7日下午4點半，中國國家外匯管理局公布了中國2月份的外匯儲備。數(shù)據(jù)顯示，2月份中國的外匯儲備規(guī)模為30901.8億美元，高于預(yù)期的30879.5億美元，與上個月的30879.2億美元相比增加22.56億美元，與此同時，中國央行表示，今年2月末的黃金儲備為6026萬盎司（約1874.29噸），價值794.98億美元，與上個月的5994萬盎司（約1864.34噸）相比增加了32盎司，為連續(xù)3個月增持黃金。

這些數(shù)據(jù)暗藏了什么信息呢？首先應(yīng)該了解一下外匯儲備的作用，理論上來說，外匯儲備在各國的國際清償力中有著重要地位。要想提高國家的清償力，就必須依賴經(jīng)濟發(fā)展，而外匯儲備則能直接明顯地體現(xiàn)出其清償力，從而增強外資對中國市場的信心，不過，外匯儲備最重要的作用還是穩(wěn)定匯率。美元兌人民幣匯率的走勢就明顯地顯示出外匯儲備穩(wěn)定匯率的作用，

據(jù)外匯管理局的數(shù)據(jù)，從去年11月份以來，中國的外匯儲備結(jié)束下降的趨勢，至今年2月已經(jīng)出現(xiàn)4連漲；也正是從11月1日開始，人民幣兌美元的匯率就已經(jīng)從6.97飆升2800多點至6.71附近。另外一個典型的例子是，在2018年美國多次加息之后，美元逐步走強，很多投資者開始從新興市場撤資，8月份資產(chǎn)加速撤離，導(dǎo)致土耳其、南非、越南、印度、巴西等多個新興市場國家的貨幣瘋狂貶值，而外匯儲備不足則是貶值的重要原因，

2、黃金價格突然連續(xù)暴跌的原因是什么？

黃金價格與美國十年期國債收益率長期呈現(xiàn)緊密的負(fù)相關(guān)，如下圖所示，過去幾年間，每一輪黃金的低點和高點都與美債十年期收益率呈現(xiàn)十分緊密的負(fù)相關(guān)，可以這樣說，黃金的價格很大程度上是有美債收益率來推動的。如果這個關(guān)系明白了，那么，黃金這輪下跌的原因就不難理解了，黃金從高點下來后加速下殺的這一波開始于2021年1月，而美債收益率快速上漲也是開始于今年的1月，

十年期美債收益率從1%以下，短短兩個月的時間上漲到了1.6%的上方，這是造成黃金最近連續(xù)下跌的主要原因。美國十年期國債收益率被稱為世界無風(fēng)險收益之錨，這個收益大幅度上升一般預(yù)示著世界在復(fù)蘇，資金從美債中流出投資其它，從而造成美債收益率上漲，黃金做為避險品種，最大的優(yōu)點是穩(wěn)定，但是，當(dāng)世界經(jīng)濟開始復(fù)蘇時，黃金的優(yōu)點就成了缺點，因為同樣上漲時，黃金上漲的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其它投資，所以才有亂世黃金之說，世界越亂，黃金越值錢。

如果世界越穩(wěn)定，黃金反而越?jīng)]有市場，黃金還會持續(xù)下跌嗎？黃金并不會持續(xù)下殺，這是因為這輪美債上漲的動力并不是世界經(jīng)濟復(fù)蘇，而是美國發(fā)債太多的緣故，過去短短一年多的時間，美債增長了6萬億的水平，接近美國之前國債三分之一的水平。如上圖所示，美債規(guī)模在過去一年多的時間里加速上漲，說明美國政府發(fā)放的美債遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期水平，這才是美債收益率快速提高的原因，

但是，美債規(guī)模的快速提高也導(dǎo)致世界上美元泛濫，隨著美債規(guī)模快速上漲，導(dǎo)致通脹預(yù)期上漲，數(shù)據(jù)顯示，美國二三季度的通脹率可能達(dá)到4%以上的水平。這可能導(dǎo)致美元放水刺激經(jīng)濟復(fù)蘇的對成果被通脹上漲所對沖，而通脹預(yù)期的上漲對抵抗通脹的黃金來說是利好，因此，美債收益率上漲不會持續(xù)，黃金的調(diào)整也不會持續(xù)，黃金新一輪的上漲應(yīng)該很快就會到來。