注冊(cè)制總體來(lái)講,對(duì)散戶(hù)不算友好。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的背后就兩個(gè)字——放手,港、A兩個(gè)市場(chǎng),有互補(bǔ)性,也有競(jìng)爭(zhēng)性,內(nèi)地資本市場(chǎng)的不斷成熟與發(fā)展,勢(shì)必會(huì)分流一些好的公司回歸內(nèi)地,也會(huì)分流投資資金投資內(nèi)地,但兩地市場(chǎng)基礎(chǔ)制度有差異,香港資本市場(chǎng)擔(dān)負(fù)大陸連接世界的重任,合作互補(bǔ)大于競(jìng)爭(zhēng)替代。
1、什么是注冊(cè)制?對(duì)散戶(hù)有什么影響?
在國(guó)際證券市場(chǎng)中,有三種上市機(jī)制,一種叫注冊(cè)制,另一種叫審批制,最后一種核準(zhǔn)制。多年來(lái)我國(guó)一直是審核制,目前我國(guó)正在向注冊(cè)制進(jìn)行改革。創(chuàng)業(yè)板則是改革的試點(diǎn)與先鋒,創(chuàng)業(yè)板新一輪改革大幕即將啟動(dòng)。6月12日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則,6月15日起,深交所將開(kāi)始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開(kāi)發(fā)行股票、再融資、并購(gòu)重組申請(qǐng)。
什么是注冊(cè)制呢?和審核制有什么區(qū)別呢?簡(jiǎn)單來(lái)講審批制,就是國(guó)家允許你發(fā)行,你才能發(fā)行,國(guó)家說(shuō)誰(shuí)發(fā)行,就誰(shuí)發(fā)行。像是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物,核準(zhǔn)制,就是目前我國(guó)主流。需要經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)審核批準(zhǔn)通過(guò)的,才能發(fā)行,核準(zhǔn)制的問(wèn)題就是審核需要按證監(jiān)會(huì)的標(biāo)準(zhǔn),證監(jiān)會(huì)說(shuō)你行,你就行。說(shuō)你不行,就不行,權(quán)利交到了證監(jiān)會(huì)的手上。人家要負(fù)責(zé)的,所以絕大多數(shù)上市的公司,還是比較靠譜的,
但萬(wàn)一,某個(gè)環(huán)節(jié),某個(gè)關(guān)鍵人員富拜一下,股民就呵呵了。注冊(cè)制,你自己去邊上填個(gè)表格,填好就可以上了,香港、國(guó)外多數(shù)是注冊(cè)制。那注冊(cè)制,就是證監(jiān)會(huì)告訴你,他們(新股)是神馬玩意兒,我們一概不知,你們(股民)自己看著辦,還告訴你,每天漲跌幅20%。地天板,能賺40%,天地板,能虧40%,老刺激了,以前你不及時(shí)割肉,也就是剮蹭皮,斷手?jǐn)嗄_。
現(xiàn)在你不及時(shí)割肉,就不孕不育了,核準(zhǔn)制時(shí),可能只有一些主流的行業(yè)才能通過(guò),什么高科技產(chǎn)業(yè)、汽車(chē)、化工之類(lèi)的好理解的公司。注冊(cè)制時(shí),沒(méi)有創(chuàng)新行業(yè)限制,你可能會(huì)看到“保證分手有限公司”,“夕陽(yáng)紅相親股份”“渣男改造集團(tuán)”“綠茶試睡控股”等等神奇的公司上市,所以,創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的背后就兩個(gè)字——放手!你是成熟的市場(chǎng)了,要學(xué)會(huì)為自負(fù)盈虧!注冊(cè)制總體來(lái)講,對(duì)散戶(hù)不算友好。
2、科創(chuàng)板注冊(cè)制,對(duì)股市有什么影響?
科長(zhǎng)板塊試點(diǎn)注冊(cè)制,對(duì)于A股市場(chǎng)的影響應(yīng)該是顛覆性的,注冊(cè)制和審核制完全是兩種思維,注冊(cè)制更多的是市場(chǎng)思維,上市公司的價(jià)值定位完全交給市場(chǎng),交給股市中的交易者,讓市場(chǎng)完成定價(jià),讓市場(chǎng)評(píng)判它是否具有漲幅空間,讓市場(chǎng)決定它是否有投資價(jià)值。這是市場(chǎng)發(fā)揮經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)地位的一種核心體現(xiàn),是交易制度的重大變革,而審核制更多的帶有行政審核的色彩,即便是制度再公平,也難以保證價(jià)值定位的合理性。
所以說(shuō)科創(chuàng)板塊推行注冊(cè)制,應(yīng)該對(duì)于A股市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響,對(duì)于目前所有的上市公司都會(huì)產(chǎn)生積極的作用。尤其是中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板等板塊,由于這些板塊的大多數(shù)企業(yè)與科創(chuàng)板塊未來(lái)上市企業(yè)有一定的雷同,或者有一定的比較,但由于科創(chuàng)板塊實(shí)行的是注冊(cè)制,這樣兩者在價(jià)值定位上就會(huì)有所偏差,而市場(chǎng)資金,一定會(huì)追逐價(jià)值更合理的那個(gè)公司,從而在一定程度上會(huì)導(dǎo)致價(jià)值比對(duì),
這就好比菜市場(chǎng)賣(mài)菜,如果整個(gè)菜市場(chǎng)只有你一個(gè)人賣(mài)蘿卜,你想定多少價(jià)就定多少價(jià),因?yàn)闆](méi)有比較,不在你這兒買(mǎi),他就買(mǎi)不著。但突然間放開(kāi)市場(chǎng)限制,同時(shí)來(lái)了三個(gè)賣(mài)蘿卜的,人家的蘿卜又大又脆,而且還便宜,你賣(mài)一塊,他就賣(mài)5毛,消費(fèi)者選誰(shuí)不言而喻,最后的結(jié)果是,要不你的蘿卜就比他的還要好,你還可以賣(mài)一塊,要不你就和他一樣,也賣(mài)5毛。
3、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制對(duì)港股中資公司會(huì)是利好嗎?
創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn),發(fā)行定價(jià)更加市場(chǎng)化,效率提升,股價(jià)波動(dòng)更大,退市更便捷,市場(chǎng)逐漸趨向”優(yōu)勝劣汰“,形成良幣驅(qū)逐劣幣的良性資本市場(chǎng)生態(tài),并且創(chuàng)業(yè)板開(kāi)放不同投票權(quán)、未盈利公司上市,更加豐富了上市公司類(lèi)型。港、A兩個(gè)市場(chǎng),有互補(bǔ)性,也有競(jìng)爭(zhēng)性,內(nèi)地資本市場(chǎng)的不斷成熟與發(fā)展,勢(shì)必會(huì)分流一些好的公司回歸內(nèi)地,也會(huì)分流投資資金投資內(nèi)地,但兩地市場(chǎng)基礎(chǔ)制度有差異,香港資本市場(chǎng)擔(dān)負(fù)大陸連接世界的重任,合作互補(bǔ)大于競(jìng)爭(zhēng)替代。