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融資投向是什么意思，在股票的咨詢里說(shuō)的融投是啥意思

來(lái)源：整理 時(shí)間：2023-06-30 16:58:32 編輯：金融知識(shí) 手機(jī)版

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1，在股票的咨詢里說(shuō)的融投是啥意思

就是一些人搞的私募融資 找來(lái)幾個(gè)人 湊一大筆資金投放到一只股票上去 承諾賺了錢給你多少回點(diǎn) 實(shí)則這些人都用的是借雞生蛋的方法 用你的錢投資 到最后你賺的還沒(méi)有他賺得多 不要相信
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在股票的咨詢里說(shuō)的融投是啥意思

2，金融專業(yè)投資方向是什么意思

投資指的是特定經(jīng)濟(jì)主體為了在未來(lái)可預(yù)見(jiàn)的時(shí)期內(nèi)獲得收益或是資金增值，在一定時(shí)期內(nèi)向一定領(lǐng)域的標(biāo)的物投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏呢泿诺葍r(jià)物的經(jīng)濟(jì)行為。合伙，就是兩人或者兩人以上的群體，發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，一同去做一些可以給其帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的事情。投資可分為實(shí)物投資、資本投資和證券投資。前者是以貨幣投入企業(yè)，通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得一定利潤(rùn)。后者是以貨幣購(gòu)買企業(yè)發(fā)行的股票和公司債券，間接參與企業(yè)的利潤(rùn)分配。合伙， 是指自然人、法人和其他組織依照《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的,由兩個(gè)或兩個(gè)以上的合伙人訂立合伙協(xié)議，為經(jīng)營(yíng)共同事業(yè)，共同出資、合伙經(jīng)營(yíng)、共享收益、共擔(dān)分險(xiǎn)的營(yíng)利性組織.其包括普通合伙企業(yè)和有限合伙企業(yè)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，投資只是出錢，不參與公司的管理，從中獲利，而合伙是共同出資，合伙經(jīng)營(yíng)，分享利益。
投資方向是指資金的去處。通過(guò)什么手段升值。比如股票，債券，基金，期貨，銀行理財(cái)產(chǎn)品，房地產(chǎn)，銀行存款等等等等。一款理財(cái)產(chǎn)品或者投資計(jì)劃，必須包含有具體的投資方向，規(guī)定資金的使用范圍。
金融專業(yè)投資方向就是這個(gè)專業(yè)的一個(gè)研究方向，投資方向主要研究的是如何把個(gè)人、機(jī)構(gòu)的有限資源分配到諸如股票、國(guó)債、不動(dòng)產(chǎn)等（金融）資產(chǎn)上，以獲得合理的現(xiàn)金流量和風(fēng)險(xiǎn)/收益率。其核心就是以效用最大化準(zhǔn)則為指導(dǎo)，獲得個(gè)人財(cái)富配置的最優(yōu)均衡解。　　金融專業(yè)是以融通貨幣和貨幣資金的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為研究對(duì)象，具體研究個(gè)人、機(jī)構(gòu)、政府如何獲取、支出以及管理資金以及其他金融資產(chǎn)的學(xué)科專業(yè)，是從經(jīng)濟(jì)學(xué)中分化出來(lái)的。主要研究現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)以及整個(gè)金融經(jīng)濟(jì)的運(yùn)動(dòng)規(guī)律。該專業(yè)具體研究?jī)?nèi)容包括：關(guān)于銀行與證券、保險(xiǎn)等非銀行金融機(jī)構(gòu)的理論與實(shí)務(wù)，關(guān)于貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)的理論與實(shí)務(wù)，關(guān)于金融宏觀調(diào)控及整個(gè)金融經(jīng)濟(jì)的理論與實(shí)務(wù)，以及關(guān)于金融管理特別是金融風(fēng)險(xiǎn)管理的理論與實(shí)務(wù)。主要研究方向有貨幣銀行學(xué)、金融經(jīng)濟(jì)（含國(guó)際金融、金融理論）、投資學(xué)、保險(xiǎn)學(xué)、公司理財(cái)（公司金融）。
就是投資在哪一塊，貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、還是股票市場(chǎng)、或者實(shí)業(yè)等的意思
就是說(shuō)你要選擇哪種投資渠道投資，比如債券、股票、基金、保險(xiǎn)等……

金融專業(yè)投資方向是什么意思

3，融資是什么意思

融資講簡(jiǎn)單一點(diǎn)就是上市公司向持有該公司股票的股民借錢,說(shuō)得平白一點(diǎn)就是圈錢,吸錢,吸血,方式就是大量增發(fā)股票,使股票市價(jià)在市場(chǎng)上大量貶值
很簡(jiǎn)單 融資=圈錢 賣自己的股票拿購(gòu)買者的鈔票
講的簡(jiǎn)單點(diǎn)就是 公司拿股票換錢 票融資是指上市公司通過(guò)配股、增發(fā)和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方式在證券市場(chǎng)上進(jìn)行的直接融資。 再融資對(duì)上市公司的發(fā)展起到了較大的推動(dòng)作用，我國(guó)證券市場(chǎng)的再融資功能越來(lái)越受到有關(guān)方面的重視。但是，由于種種原因，上市公司的再融資還存在一些不容忽視的問(wèn)題。 一是融資方式單一 以股權(quán)融資為主。上市公司對(duì)股權(quán)融資有著極強(qiáng)的偏好。在1998年以前，配股是上市公司再融資的惟一方式，2000年以來(lái)，增 發(fā)成為上市公司對(duì)再融資方式的另一選擇；2001年開(kāi)始，可轉(zhuǎn)債融資成為上市公司追捧的對(duì)象。我國(guó)上市公司在選擇再融資方式時(shí)所考慮主要是融資的難易程 度、門檻高低以及融資額大小等因素，就目前而言，股權(quán)融資成為上市公司再融資的首選。我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)比較特殊，不流通的法人股占60%以上，在這種情況下， 股權(quán)融資對(duì)改善股權(quán)結(jié)構(gòu)確實(shí)具有一定的作用。但是，單一的股權(quán)融資并沒(méi)有考慮到企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)方面的差異，不符合財(cái)務(wù)管理關(guān)于最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的融資原則。有 人對(duì) 1997年深市配股公司進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)其平均資產(chǎn)負(fù)債率為43.29%，對(duì)此類公司繼續(xù)進(jìn)行股權(quán)融資使得企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)更趨于不合理。 二是融資金額超過(guò)實(shí)際需求 從理論上說(shuō)，投資需求與融資手段是一種辨證的關(guān)系，只有投資的必要性和融資的可能性相結(jié)合，才能產(chǎn)生較好的投資效果。 然而，大多數(shù)上市公司通常按照政策所規(guī)定的上限進(jìn)行再融資，而不是根據(jù)投資需求來(lái)測(cè)定融資額。上市公司把能籌集到盡可能多的資金作為選擇再融資方式及制訂 發(fā)行方案的重要目標(biāo)，其融資金額往往超過(guò)實(shí)際資金需求，從而造成了募集資金使用效率低下及其他一些問(wèn)題。 三是融資投向具有盲目性和不確定性 長(zhǎng)期以來(lái)，上市公司普遍不注重對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究，致使募集資金投向變更頻繁，投資項(xiàng)目的收益低下，拼 湊項(xiàng)目圈錢的跡象十分明顯。不少上市公司對(duì)投資項(xiàng)目缺乏充分研究，募集資金到位后不能按計(jì)劃投入，造成了不同程度的資金閑置，有些不得不變更募資投向。據(jù) 統(tǒng)計(jì)，以2000年上半年上市、增發(fā)以及配股的公司為樣本，至2000年底，在平均經(jīng)歷了半年以上的時(shí)間后，平均只投出了所募資金的46.15%，而從招 股說(shuō)明書(shū)中可以看出，多數(shù)企業(yè)投資項(xiàng)目的建設(shè)期在半年、一年左右，不少企業(yè)于是將資金購(gòu)買國(guó)債，或存于銀行，或參與新股配售，有相當(dāng)多的企業(yè)因?yàn)橐M(jìn)行再 融資，才不得不將前次募集資金“突擊”使用完畢。由于不能按計(jì)劃完成募資投入，為尋求中短期回報(bào)，上市公司紛紛展開(kāi)委托理財(cái)業(yè)務(wù)。如此往復(fù)，上市公司通過(guò) 再融資不但沒(méi)有促進(jìn)企業(yè)的正常發(fā)展，反而造成了資金使用偏離融資目的和低效使用等問(wèn)題。 四是股利分配政策制訂隨意 無(wú)論是2001年度以前的輕現(xiàn)金分配現(xiàn)象，還是2001年度少部分公司所進(jìn)行的大比例現(xiàn)金分紅，都在一定程度上反映了 上市公司股利分配政策制訂的隨意性。上市公司并沒(méi)有制定一個(gè)既保證企業(yè)正常發(fā)展又能給予投資者穩(wěn)定回報(bào)的股利政策，管理層推出股利分配方案的隨意性較強(qiáng)。 股利政策制訂沒(méi)能結(jié)合上市公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，廣大公眾投資者也沒(méi)能通過(guò)股利分配獲得較高的股息回報(bào)。 五是融資效率低下。 近年來(lái)，上市公司通過(guò)再融資后效益下降成為上市公司再融資最嚴(yán)重的問(wèn)題。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在2000年進(jìn)行配股及增發(fā)新股的 34家公司中，有26家在融資前后的年度凈資產(chǎn)收益率下降，其中有13家配股公司2000年凈利潤(rùn)大大低于上一年凈利潤(rùn)，收益率提高的公司僅有8家，約占 總調(diào)查數(shù)的四分之一。2001年度年報(bào)顯示，在2000年及2001年初實(shí)施配股或增發(fā)的公司中，有30家公司發(fā)布虧損年報(bào)或預(yù)虧公告。上市公司融資效率 低下，業(yè)績(jī)滑波，使得投資者的投資意愿逐步減弱。這一問(wèn)題如果長(zhǎng)期得不到解決，對(duì)上市公司本身及證券市場(chǎng)的發(fā)展都是極為不利的。 JMD祝你投資順利
吸錢
融資可以分為直接融資和間接融資。直接融資是不經(jīng)金融機(jī)構(gòu)的媒介，由政府、企事業(yè)單位，及個(gè)人直接以最后借款人的身份向最后貸款人進(jìn)行的融資活動(dòng)，其融通的資金直接用于生產(chǎn)、投資和消費(fèi)。間接融資是通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的媒介，由最后借款人向最后貸款人進(jìn)行的融資活動(dòng)，如企業(yè)向銀行、信托公司進(jìn)行融資等等。
直接融資是“間接融資”的對(duì)稱。沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)作為中介的融通資金的方式。需要融入資金的單位與融出資金單位雙方通過(guò)直接協(xié)議后進(jìn)行貨幣資金的轉(zhuǎn)移。直接融資的形式有：買賣有價(jià)證券，預(yù)付定金和賒銷商品，不通過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)的貨幣借貸等。 直接融資是以股票、債券為主要金融工具的一種融資機(jī)制。這種資金供給者與資金需求者通過(guò)股票、債券等金融工具直接融通資金的場(chǎng)所，即為直接融資市場(chǎng)，也稱證券市場(chǎng)。直接融資能最大可能地吸收社會(huì)游資，直接投資于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之中，從而彌補(bǔ)了間接融資的不足。 直接融資的工具：主要有商業(yè)票據(jù)和直接借貸憑證、股票、債券 也就是用這些來(lái)?yè)Q取老百姓的錢，公司用來(lái)投資和周轉(zhuǎn)

融資是什么意思

4，什么是投資融資

投資-投放資金 融資-獲取資金 從狹義上講，融資即是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為與過(guò)程。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要，通過(guò)科學(xué)的預(yù)測(cè)和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)需要的理財(cái)行為。公司籌集資金的動(dòng)機(jī)應(yīng)該遵循一定的原則，通過(guò)一定的渠道和一定的方式去進(jìn)行。我們通常講，企業(yè)籌集資金無(wú)非有三大目的：企業(yè)要擴(kuò)張、企業(yè)要還債以及混合動(dòng)機(jī)（擴(kuò)張與還債混合在一起的動(dòng)機(jī)）。從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當(dāng)事人通過(guò)各種方式到金融市場(chǎng)上籌措或貸放資金的行為。 融資可以分為直接融資和間接融資。直接融資是不經(jīng)金融機(jī)構(gòu)的媒介，由政府、企事業(yè)單位，及個(gè)人直接以最后借款人的身份向最后貸款人進(jìn)行的融資活動(dòng)，其融通的資金直接用于生產(chǎn)、投資和消費(fèi)。間接融資是通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的媒介，由最后借款人向最后貸款人進(jìn)行的融資活動(dòng)，如企業(yè)向銀行、信托公司進(jìn)行融資等等。 什么叫投資? 根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)上的定義，投資是指犧牲或放棄現(xiàn)在可用于消費(fèi)的價(jià)值以獲取未來(lái)更大價(jià)值的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。投資活動(dòng)主體與范疇非常廣泛，但在本寶典中所描述的投資主要是家庭投資，或叫個(gè)人投資。我們舉例來(lái)解釋此句話：若你現(xiàn)有手上1000塊閑錢，你可在周末帶全家出游后上酒店吃上一頓大餐，大家可以過(guò)個(gè)愉快的周末。但你也可存入銀行，五年后可獲得利息，或者買入股票或基金，等待分紅或漲升，或者從古玩市場(chǎng)買入字畫(huà)，等待增值，或者參股朋友所開(kāi)的小店，分得利潤(rùn)。前面一種情況就是花掉金錢（價(jià)值），獲得消費(fèi)與全家的享受。后面幾種情況就是放棄現(xiàn)在的消費(fèi)，以獲得以后更多金錢，這就是投資。 再簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，您的本金在未來(lái)能增值或獲得收益的所有活動(dòng)都可叫投資。消費(fèi)與投資是一個(gè)相對(duì)的概念。消費(fèi)是現(xiàn)在享受，放棄未來(lái)的收益，投資是放棄現(xiàn)在的享受，獲得未來(lái)更大的收益。 投資的資本來(lái)源即可以是通過(guò)節(jié)儉的手段增加，如每個(gè)月工資收入中除去日常消費(fèi)等支出后的節(jié)余，也可以是通過(guò)負(fù)債的方式獲得，如借入貸款等方式，還可以采用保證金的交易方式以小搏大，放大自己的投資額度。從理論上來(lái)說(shuō)，其投資額度的放大是與風(fēng)險(xiǎn)程度提高為代價(jià)的，它們遵循“風(fēng)險(xiǎn)與收益平衡”的原則，即收益越高的投資則風(fēng)險(xiǎn)也越大。所以說(shuō)任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，只是大小程度不同而已。 具體來(lái)說(shuō)，家庭投資的主要成分包括金融市場(chǎng)上買賣的各種資產(chǎn)，如存款、債券、股票、基金、外匯、期貨等，以及在實(shí)物市場(chǎng)上買賣的資產(chǎn)，如房地產(chǎn)、金銀珠寶、郵票、古玩收藏等，或者實(shí)業(yè)投資，如個(gè)人店鋪、小型企業(yè)等。
簡(jiǎn)單的說(shuō)： 融資：有項(xiàng)目沒(méi)有資金，就需要借入資金 投資：有閑錢沒(méi)有投資項(xiàng)目，就需要尋找投資項(xiàng)目把錢用出去 其實(shí)融資與投資都是很有學(xué)問(wèn)的，也是很復(fù)雜的，并不是三言兩語(yǔ)能夠說(shuō)清楚的東西。 你可以這么理解，假設(shè)你想開(kāi)家公司，但是又沒(méi)有那么多的資金來(lái)運(yùn)作的話，那么這個(gè)時(shí)候你就需要找人投資了，也就是所謂的融資。融資有幾種方法，這里就簡(jiǎn)單的說(shuō)一下其中的一些。 一、基金組織，手段就是假股暗貸。所謂假股暗貸顧名思義就是投資方以入股的方式對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資但實(shí)際并不參與項(xiàng)目的管理。到了一定的時(shí)間就從項(xiàng)目中撤股。這種方式多為國(guó)外基金所采用。缺點(diǎn)是操作周期較長(zhǎng)，而且要改變公司的股東結(jié)構(gòu)甚至要改變公司的性質(zhì)。國(guó)外基金比較多，所以以這種方式投資的話國(guó)內(nèi)公司的性質(zhì)就要改為中外合資。 二、銀行承兌。投資方將一定的金額比如一億打到項(xiàng)目方的公司帳戶上，然后當(dāng)即要求銀行開(kāi)出一億元的銀行承兌出來(lái)。投資方將銀行承兌拿走。這種融資的方式對(duì)投資方大大的有利，因?yàn)樗麑?shí)際上把一億元變做幾次來(lái)用。他可以拿那一億元的銀行承兌到其他的地方的銀行再貼一億元出來(lái)。起碼能夠貼現(xiàn)80%。但問(wèn)題是公司帳戶上有一億元銀行能否開(kāi)出一億元的承兌。很可能只有開(kāi)出80%到90%的銀行承兌出來(lái)。就是開(kāi)出100%的銀行承兌出來(lái)，那公司帳戶上的資金銀行允許你用多少還是問(wèn)題。這就要看公司的級(jí)別和跟銀行的關(guān)系了。另外承兌的最大的一個(gè)缺點(diǎn)就是根據(jù)國(guó)家的規(guī)定，銀行承兌最多只能開(kāi)12個(gè)月的?，F(xiàn)在大部分地方都只能開(kāi)6個(gè)月的。也就是每6個(gè)月或1年你就必須續(xù)簽一次。用款時(shí)間長(zhǎng)的話很麻煩。 三、直存款。這個(gè)是最難操作的融資方式。因?yàn)樽鲋贝婵畋旧硎沁`反銀行的規(guī)定的，必須企業(yè)跟銀行的關(guān)系特別好才行。由投資方到項(xiàng)目方指定銀行開(kāi)一個(gè)帳戶，將指定金額存進(jìn)自己的帳戶。然后跟銀行簽定一個(gè)協(xié)議。承諾該筆錢在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)不挪用。銀行根據(jù)這個(gè)金額給項(xiàng)目方小于等于同等金額的貸款。注：這里的承諾不是對(duì)銀行進(jìn)行質(zhì)押。是不同意拿這筆錢進(jìn)行質(zhì)押的。同意質(zhì)押的是另一種融資方式叫做大額質(zhì)押存款。當(dāng)然，那種融資方式也有其違反銀行規(guī)定的地方。就是需要銀行簽一個(gè)保證到期前30天收款平倉(cāng)的承諾書(shū)。實(shí)際上他拿到這個(gè)東西之后可以拿到其他地方的銀行進(jìn)行再貸款的。 至于投資，當(dāng)明白了融資后，對(duì)投資也就有了個(gè)相對(duì)的了解，即，你有一定的資金，但是沒(méi)有項(xiàng)目，當(dāng)你發(fā)現(xiàn)了一個(gè)好的項(xiàng)目的時(shí)候，你就可以動(dòng)用手中的資金，對(duì)那個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行投資。具體的一些情況，還是建議你找一些經(jīng)濟(jì)類型的書(shū)籍看看。
投資指的是貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過(guò)程。投資可分為實(shí)物投資和證券投資。 融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當(dāng)事人通過(guò)各種方式到金融市場(chǎng)上籌措或貸放資金的行為。 希望我的回答對(duì)你有幫助。

5，股票融資是什么意思

股票融資是指上市公司通過(guò)配股、增發(fā)和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方式在證券市場(chǎng)上進(jìn)行的直接融資。 再融資對(duì)上市公司的發(fā)展起到了較大的推動(dòng)作用，我國(guó)證券市場(chǎng)的再融資功能越來(lái)越受到有關(guān)方面的重視。但是，由于種種原因，上市公司的再融資還存在一些不容忽視的問(wèn)題。 一是融資方式單一 以股權(quán)融資為主。上市公司對(duì)股權(quán)融資有著極強(qiáng)的偏好。在1998年以前，配股是上市公司再融資的惟一方式，2000年以來(lái)，增 發(fā)成為上市公司對(duì)再融資方式的另一選擇；2001年開(kāi)始，可轉(zhuǎn)債融資成為上市公司追捧的對(duì)象。我國(guó)上市公司在選擇再融資方式時(shí)所考慮主要是融資的難易程 度、門檻高低以及融資額大小等因素，就目前而言，股權(quán)融資成為上市公司再融資的首選。我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)比較特殊，不流通的法人股占60%以上，在這種情況下， 股權(quán)融資對(duì)改善股權(quán)結(jié)構(gòu)確實(shí)具有一定的作用。但是，單一的股權(quán)融資并沒(méi)有考慮到企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)方面的差異，不符合財(cái)務(wù)管理關(guān)于最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的融資原則。有 人對(duì) 1997年深市配股公司進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)其平均資產(chǎn)負(fù)債率為43.29%，對(duì)此類公司繼續(xù)進(jìn)行股權(quán)融資使得企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)更趨于不合理。 二是融資金額超過(guò)實(shí)際需求 從理論上說(shuō)，投資需求與融資手段是一種辨證的關(guān)系，只有投資的必要性和融資的可能性相結(jié)合，才能產(chǎn)生較好的投資效果。 然而，大多數(shù)上市公司通常按照政策所規(guī)定的上限進(jìn)行再融資，而不是根據(jù)投資需求來(lái)測(cè)定融資額。上市公司把能籌集到盡可能多的資金作為選擇再融資方式及制訂 發(fā)行方案的重要目標(biāo)，其融資金額往往超過(guò)實(shí)際資金需求，從而造成了募集資金使用效率低下及其他一些問(wèn)題。 三是融資投向具有盲目性和不確定性 長(zhǎng)期以來(lái)，上市公司普遍不注重對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究，致使募集資金投向變更頻繁，投資項(xiàng)目的收益低下，拼 湊項(xiàng)目圈錢的跡象十分明顯。不少上市公司對(duì)投資項(xiàng)目缺乏充分研究，募集資金到位后不能按計(jì)劃投入，造成了不同程度的資金閑置，有些不得不變更募資投向。據(jù) 統(tǒng)計(jì)，以2000年上半年上市、增發(fā)以及配股的公司為樣本，至2000年底，在平均經(jīng)歷了半年以上的時(shí)間后，平均只投出了所募資金的46.15%，而從招 股說(shuō)明書(shū)中可以看出，多數(shù)企業(yè)投資項(xiàng)目的建設(shè)期在半年、一年左右，不少企業(yè)于是將資金購(gòu)買國(guó)債，或存于銀行，或參與新股配售，有相當(dāng)多的企業(yè)因?yàn)橐M(jìn)行再 融資，才不得不將前次募集資金“突擊”使用完畢。由于不能按計(jì)劃完成募資投入，為尋求中短期回報(bào)，上市公司紛紛展開(kāi)委托理財(cái)業(yè)務(wù)。如此往復(fù)，上市公司通過(guò) 再融資不但沒(méi)有促進(jìn)企業(yè)的正常發(fā)展，反而造成了資金使用偏離融資目的和低效使用等問(wèn)題。 四是股利分配政策制訂隨意 無(wú)論是2001年度以前的輕現(xiàn)金分配現(xiàn)象，還是2001年度少部分公司所進(jìn)行的大比例現(xiàn)金分紅，都在一定程度上反映了 上市公司股利分配政策制訂的隨意性。上市公司并沒(méi)有制定一個(gè)既保證企業(yè)正常發(fā)展又能給予投資者穩(wěn)定回報(bào)的股利政策，管理層推出股利分配方案的隨意性較強(qiáng)。 股利政策制訂沒(méi)能結(jié)合上市公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，廣大公眾投資者也沒(méi)能通過(guò)股利分配獲得較高的股息回報(bào)。 五是融資效率低下。 近年來(lái)，上市公司通過(guò)再融資后效益下降成為上市公司再融資最嚴(yán)重的問(wèn)題。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在2000年進(jìn)行配股及增發(fā)新股的 34家公司中，有26家在融資前后的年度凈資產(chǎn)收益率下降，其中有13家配股公司2000年凈利潤(rùn)大大低于上一年凈利潤(rùn)，收益率提高的公司僅有8家，約占 總調(diào)查數(shù)的四分之一。2001年度年報(bào)顯示，在2000年及2001年初實(shí)施配股或增發(fā)的公司中，有30家公司發(fā)布虧損年報(bào)或預(yù)虧公告。上市公司融資效率 低下，業(yè)績(jī)滑波，使得投資者的投資意愿逐步減弱。這一問(wèn)題如果長(zhǎng)期得不到解決，對(duì)上市公司本身及證券市場(chǎng)的發(fā)展都是極為不利的。 上述問(wèn)題的存在，原因是多方面的，基本的原因有： 一是股權(quán)融資的實(shí)際資金成本較低。 融資方式的選擇在很大程度上受到融資成本的制約。股權(quán)融資的實(shí)際成本即為股利回報(bào)，對(duì)企業(yè)而言，現(xiàn)金股利為企業(yè) 實(shí)際需要支付的資金成本。而我國(guó)證券市場(chǎng)在股利分配上長(zhǎng)期存在重股票股利，輕現(xiàn)金股利的情況。在我國(guó)，由于上市公司的股利分配政策主要由大股東選出的董事 會(huì)制定，股利分配政策成為管理層可以隨意調(diào)控的砝碼，因此外部股權(quán)融資的實(shí)際成本成為公司管理層可以控制的成本，相對(duì)于債券融資的利息回報(bào)的硬約束，上市 公司的管理層更愿意選擇股利分配的軟約束。這正是造成我國(guó)上市公司偏好股權(quán)融資方式的一個(gè)重要原因。 二是企業(yè)債券市場(chǎng)尚不成熟。企業(yè)債券市場(chǎng)的不成熟主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一是法規(guī)滯后。目前債券發(fā)行的主要法規(guī)是1993年制訂的《企業(yè)債券管 理?xiàng)l例》，條例中規(guī)定企業(yè)債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲(chǔ)蓄定期存款利率的40%。由于此規(guī)定，企業(yè)債券的利率即使按政策的高限發(fā)行，由于企業(yè)債券 尚需交納利息稅，其實(shí)際收益也與國(guó)債相差無(wú)幾，與國(guó)債的低風(fēng)險(xiǎn)相比，企業(yè)債券的收益對(duì)投資者無(wú)吸引力。二是企業(yè)債券上市的規(guī)模小。目前，上海證券交易所上 市交易的企業(yè)債券僅有10只，發(fā)債主體僅為六家特大型國(guó)有企業(yè)，還有許多發(fā)行債券的企業(yè)未在證券市場(chǎng)上市交易，債券的流通性不高?；谝陨蟽煞矫娴脑颍?就安全性、流通性、收益性三方面綜合而言，投資者并不看好企業(yè)債券，使得這種在西方國(guó)家最重要的一種融資方式在目前中國(guó)的證券市場(chǎng)上尚處于襁褓之中。因 此，上市公司只能更多地選擇增發(fā)、配股等股權(quán)融資方式。 三是特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)。 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2001年底公眾投資者的流通股所占的股權(quán)比重僅為34%左右，而國(guó)家股卻占到47%的比重，其他非流通股份 占到19%的比重。從總體上看，國(guó)有股東在上市公司中處于絕對(duì)控股的地位，即使個(gè)別上市公司中國(guó)有股東只是處于相對(duì)控股地位，但由于公眾投資者非常分散， 致使在人數(shù)上占絕大多數(shù)的公眾投資者也難以取得對(duì)上市公司的控制權(quán)，公眾投資者無(wú)法真正參與決策。在此情況下，管理層的決策并不代表大多數(shù)流通股東的權(quán) 益，很大程度上只代表少數(shù)大股東的利益。由于再融資的溢價(jià)發(fā)行，通過(guò)融資老股東權(quán)益增長(zhǎng)很快，對(duì)新股東而言是權(quán)益的攤薄。由于大股東通過(guò)股權(quán)融資可以獲得 額外的權(quán)益增長(zhǎng)，因此擁有決策權(quán)的大股東進(jìn)行股權(quán)融資的意愿極強(qiáng)。再者，部分上市公司的大股東利用自己的控股地位在再融資后很快推出大比例現(xiàn)金分紅方案， 按照其所占股權(quán)比例取走的分紅的大部分。 四是政策的導(dǎo)向作用。 在核準(zhǔn)制下，再融資條件更加嚴(yán)格，審核時(shí)間加長(zhǎng)，上市公司希望一次籌集到盡可能多的現(xiàn)金。隨著2001年新股發(fā)行管理辦法的 頒布，許多上市公司紛紛推出增發(fā)方案，掀起增發(fā)熱潮。下半年由于市場(chǎng)原因，增發(fā)的核準(zhǔn)難度加大，許多公司又轉(zhuǎn)而采用配股及可轉(zhuǎn)債方式；當(dāng)年可轉(zhuǎn)債發(fā)行辦法 出臺(tái)以及監(jiān)管部門對(duì)券商實(shí)行通道限制制度，可轉(zhuǎn)債不占通道且不受融資間隔不低于一個(gè)會(huì)計(jì)年度的限制，使得眾多公司在下半年推出可轉(zhuǎn)債融資方式。2001 年3月頒布的《上市公司發(fā)行新股管理辦法》中將上市公司分紅派息作為再融資時(shí)的重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)，當(dāng)年證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)證監(jiān)會(huì)股票發(fā)行審核委員會(huì)關(guān)于上市公 司新股發(fā)行審核工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》中也提出應(yīng)當(dāng)關(guān)注公司上市以來(lái)最近三年歷次分紅派息情況，特別是現(xiàn)金分紅占可分配利潤(rùn)的比例以及董事會(huì)對(duì)于不分配所陳述的 理由，因此大多數(shù)上市公司從2001年度開(kāi)始大范圍進(jìn)行現(xiàn)金分紅。這些情況說(shuō)明，政策規(guī)定對(duì)再融資起著重要的導(dǎo)向作用。
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