招商銀行和中國銀行，相比中國銀行的市盈率偏低，但招商銀行更受投資者歡迎。動態(tài)市盈率5.13倍銀行板塊的市盈率確實是很低的，因為A股目前市盈率低于6的股票也就是56只了，而A股市盈率的中位數(shù)是32倍，當前四個銀行的市盈率工商銀行，除部分商業(yè)銀行外，中農(nóng)工商四大行的股價一直不高，動態(tài)市盈率按每股5元，盈利每股1元計算，市盈率才是5。

1、銀行市凈率多少才合理？

決定股票價格的根本因素，是市場對企業(yè)未來的預期。銀行股光考核盈率偏，有點以偏概全，招商銀行和中國銀行，相比中國銀行的市盈率偏低，但招商銀行更受投資者歡迎。因為招商銀行凈息差更高，加上招商在零售消費業(yè)務方面的開發(fā)，業(yè)績的增長上更具有競爭力，一般我對銀行的選擇，特別是大行投資，選擇市凈率，市凈率低于1，就具有低估投資機會。

現(xiàn)在市場之所以如此悲觀，原因有二：1.認為銀行資產(chǎn)質(zhì)量高估，自從2008年金融危機后，我們的策略是貨幣放水救市政策，要求商業(yè)銀行積極放貸。許多沒法賺錢的項目，例如一些僵尸企業(yè)都得到了貸款，如果未來這些項目無法及時償還貸款，銀行就會遭受巨額損失?，F(xiàn)在這一利空基本消化，特別是地方債務風險上，基本達到了可控階段，

據(jù)有關數(shù)據(jù)表明現(xiàn)在不足18萬億。2.利率市場化沖擊，中國銀行業(yè)的利潤，主要來源于息差?，F(xiàn)在利率市場化已經(jīng)是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，未來銀行貸款利率會下降，存款利率要上升，由此擠壓了銀行業(yè)的盈利能力，進一步導致利潤減少，因為上述兩個原因，市場普遍悲觀，銀行股價被持續(xù)打壓，也在情理之中。這也導致一些在非銀行業(yè)務比較活躍的中小銀行的估值會高一點，

2、銀行市盈率為什么都不高？

銀行股的市盈率并不總是如此之低的，曾經(jīng)也是“闊過”的，我們先來說下當前四大銀行的市盈率，在看看以前的市盈率，最后再看看為什么不高的原因：1、當前四個銀行的市盈率工商銀行：動態(tài)市盈率6倍建設銀行：動態(tài)市盈率5.6倍中國銀行：動態(tài)市盈率5.33倍農(nóng)業(yè)銀行：動態(tài)市盈率5.13倍銀行板塊的市盈率確實是很低的，因為A股目前市盈率低于6的股票也就是56只了，而A股市盈率的中位數(shù)是32倍。

銀行板塊的市盈率確實低，2、銀行的市盈率高的時候2007年是當時很多大藍籌的估值的歷史高點，很多股票直到2015年的高峰，或者是2017年底的高峰才超過2007年的高峰，典型的就是中國平安，中國平安一直是一只優(yōu)秀的藍籌股，其實他的價格也是在2017年底的時候才超越2007年的高點的。都是因為但是的估值太高了，

下面我們來看看2007年銀行的估值：中國銀行：靜態(tài)市盈率34倍工商銀行：靜態(tài)市盈率37倍建設銀行：靜態(tài)市盈率39倍農(nóng)業(yè)銀行：上市得晚，一直沒趕上當年的輝煌，所以從上市的時候估值就很低。3、銀行股為什么市盈率低呢3.1、成長性差成長性是估值低重要因素，像貴州茅臺，盤子也不小，市值都超過萬億了，直逼四大銀行，估值也有30倍，但是他的增速快，每年有30%左右的增速，

但是銀行的呢，下圖是工商銀行從2007年以來的凈利潤，2013年達到2600億之后，到2018年基本是平穩(wěn)的，2018年也才2900多億，五年時間增長了10%。其他兩家銀行基本也是這種情況，增長乏力就沒有想象空間，對于一個成長性基本為零的企業(yè)，而且是連續(xù)如此，他的估值能有多高呢？3.2盤子太大市值排名前十的企業(yè)，前兩個就是工商銀行和建設銀行，分別為1.89萬億和1.4萬億，農(nóng)行和中國銀行也在前十大市值以內(nèi)，市值太大資金就拉不動，炒作不起來，機構(gòu)也炒作不起來，小盤股多好弄，一點資金就拉起來了，這點在大盤股身上是看不到的。

另外這種企業(yè)天然不會有市值管理，因為大股東是國家，把市值做起來對管理層有好處，因為考核晉升也不會和市值掛鉤，只會和資產(chǎn)規(guī)模掛鉤，所以你會看到國有企業(yè)的規(guī)模都很大，但是沒有幾家企業(yè)是關注市值的，機構(gòu)也無法和管理層聯(lián)合做股價，民營企業(yè)因為自己就是老板，市值做大就可以變現(xiàn)、套現(xiàn)，所以管理層天然就有做市值的沖動，財務造假層出不窮，但是在國有企業(yè)身上你是看不到的。