低估值首先不是一個(gè)絕對值,根據(jù)不同的市場周期來的,熊市中估值再低還可以更低,但是如果牛市中估值可以享受超預(yù)期,熊市中市盈率10-15倍都是正常,低于這個(gè)數(shù)值就算低估值,可以作為長線投資的參照標(biāo)準(zhǔn)之一,牛市中可以按照市盈率20倍左右為標(biāo)準(zhǔn);另外估值只是最基本的選股條件之一,不同行業(yè)估值也是不一樣的,還有就是傳統(tǒng)行業(yè)和成長型的公司也是會有不一樣的估值標(biāo)準(zhǔn)的,所以估值只是基本的參照指標(biāo),千萬不能作為唯一的或者最重要的指標(biāo),這樣容易進(jìn)入投資誤區(qū)。
1、市盈率-ROE估值對比,可以找到低估值股票嗎?
請注意實(shí)質(zhì)上股票很難用單一指標(biāo)來評判,雖然有些指標(biāo)很重要,尤其是ROE,又叫做凈資產(chǎn)收益率,有人問巴菲特,你把所有的指標(biāo)濃縮成一個(gè),你最看重什么指標(biāo)。巴菲特想了想:“ROE吧,”這既是真理又不是真理,因?yàn)樗腥硕贾繰OE重要,但是有些特殊情況下則也未必盡然。理論上ROE配PE是合理的,能夠找到理論上低估的股票,只有PE相對低,ROE相對高的股票才有價(jià)值,
但實(shí)際上未必是如此。我們從ROE的計(jì)算可以看出,凈利潤除以凈資產(chǎn),問題就在于凈資產(chǎn),如果一家企業(yè)負(fù)債很高,比如負(fù)債是80%,而ROE也很高,比如一家企業(yè)100資產(chǎn),80負(fù)債,20凈資產(chǎn),這個(gè)時(shí)候其利潤是5,ROE是25%,但是這80%的負(fù)債是犧牲掉公司資產(chǎn)安全性的,特別是當(dāng)利率逐步抬升的時(shí)期,另一個(gè)企業(yè),也是100資產(chǎn),50負(fù)債,50凈資產(chǎn),利潤也是5元,ROE就只有10%,但是如果這家企業(yè)擴(kuò)大負(fù)債,可能盈利潛力會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過前者,你說單個(gè)指標(biāo)的比較可以嗎?還有凈利潤的問題,市盈率和ROE的評判都要涉及凈利潤,我們所見凈利潤有兩種不妥當(dāng)?shù)那闆r,有人單一年度的好利潤當(dāng)做永續(xù)的盈利能力,實(shí)質(zhì)上這并不對等,如果今年紙張漲價(jià),一家造紙企業(yè)可能凈利潤翻了5倍,但是這種價(jià)格在歷史平均的看也許并不能持續(xù)的維持,所以很有可能是曇花一現(xiàn),這個(gè)時(shí)候投資人就要注意,ROE是需要放到多個(gè)年度上看的,要看ROE的變化曲線,看凈利潤增幅的穩(wěn)定性,只有連續(xù)增長的企業(yè),才有可能當(dāng)?shù)闷鸷闷髽I(yè)稱號。
另外ROE也不是對等的,他顯示的是1元凈資產(chǎn)的盈利能力,我們都知道,盈利的不是資產(chǎn),盈利能力來自于人和技術(shù),或者說來自于很多看不見的競爭優(yōu)勢,那么好了,凈資產(chǎn)收益率真的能夠維持嗎?比方說一家企業(yè)是某種白色家電的市場,非常成熟,競爭激烈,他現(xiàn)有的凈資產(chǎn)能夠有20%的ROE,100元凈資產(chǎn)20元利潤,如果其凈資產(chǎn)到達(dá)了150元,他依然只有20元的利潤,因?yàn)槭袌鲆呀?jīng)進(jìn)入行業(yè)天花板,他已經(jīng)將其所在領(lǐng)域的錢都賺光了。
2、怎樣綜合判斷一支股票是否確實(shí)處于低估值狀態(tài)?
股票的估值是否低估,是一個(gè)很古老又有用的話題,畢竟如果你選擇到了一個(gè)低估的股票,那么相對承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就要小的多,你的操作也就更加的自如一些,那么如何判斷一個(gè)股票是否處于低估的狀態(tài)呢?需要很多方式來綜合的判斷。比如首先,看它的相對價(jià)格高低,這個(gè)其實(shí)很好看,你打開股票的軟件,看一看它歷史走勢的K線圖,如果目前的股價(jià)在歷史低位附近,那么很顯然,它現(xiàn)在最起碼沒有高估特別多,因?yàn)楣善笔袌隼镉幸粋€(gè)很經(jīng)典的理論:股價(jià)反映了一切。
你要相信其它大資金的判斷,如果這個(gè)股價(jià)沒漲起來,自然就是屬于機(jī)構(gòu)整體的認(rèn)同,也就是沒有高估特別多,而如果股價(jià)已經(jīng)連續(xù)拉升很高了,那么它就可能有要給高估的情況,不過這里要說的是,未必是股價(jià)低就一定好,這個(gè)事要辯證的看,股價(jià)低同樣有它股價(jià)低的原因,股價(jià)高也有給它高估的理由,只是不要連續(xù)上漲的過于夸張。其次,除了相對價(jià)格,還要看下絕對價(jià)格,即它絕對價(jià)格有多少,
這個(gè)尤其是對于一些高價(jià)股而言,理論上股價(jià)高低其實(shí)對于投資者是一樣的,你賺的都是百分比,跟絕對價(jià)格無關(guān),大家漲跌幅都是10%,只要股票漲了就行,但是從風(fēng)險(xiǎn)角度,絕對股價(jià)太高的,始終是有一些風(fēng)險(xiǎn),如果未來出現(xiàn)了業(yè)績變臉,那么下跌的速度也必然是比較驚人的,歷史上這樣的例子也層出不窮,當(dāng)然,低價(jià)股也未必就是低估,就像前面說的,機(jī)構(gòu)之所以不拉這個(gè)股票,同樣是有原因的,而且現(xiàn)在我們還有了面值退市的情況,如果股價(jià)一直跌,那還有退市的風(fēng)險(xiǎn),所以也不要因?yàn)檫@個(gè)股價(jià)便宜,就貿(mào)然的去買這個(gè)低價(jià)股。