無(wú)論是誰(shuí)，美國(guó)人也好，中國(guó)人也好，擁有美元的人將貨幣出售給中國(guó)，就能獲得高一點(diǎn)的利率。不是新興國(guó)家紛紛降息，而是新興國(guó)家需要保持一定的正利差，央行開(kāi)展寬松的基礎(chǔ)很簡(jiǎn)單，為了推升通脹，降低企業(yè)融資難度，降息能夠有效的支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重新回到正軌。

1、超級(jí)星期四！美聯(lián)儲(chǔ)之后，已經(jīng)有四家央行跟進(jìn)降息，為什么全球都在降息？

全球央行都在降息的原因很簡(jiǎn)單，就是現(xiàn)在全球都面臨了經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)，需要央行對(duì)此進(jìn)行干預(yù)，開(kāi)展寬松與刺激經(jīng)濟(jì)。從2017年開(kāi)始，全球經(jīng)濟(jì)的增速出現(xiàn)了拐點(diǎn)，自高點(diǎn)回落，從此可以說(shuō)全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)周期已經(jīng)向末端發(fā)展，從去年下半年開(kāi)始，歐日中等主要經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)出現(xiàn)了明顯經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)，而直到今年8月份美國(guó)的兩大制造業(yè)PMI數(shù)值都跌落了50的榮枯線以下，這意味著美國(guó)的經(jīng)濟(jì)也從增長(zhǎng)周期向下行周期轉(zhuǎn)變了。

所以央行開(kāi)展寬松的基礎(chǔ)很簡(jiǎn)單，為了推升通脹，降低企業(yè)融資難度，降息能夠有效的支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重新回到正軌，雖然在經(jīng)濟(jì)周期末端央行的寬松對(duì)經(jīng)濟(jì)支撐的效果有限，然而即使如此，降息仍能夠推遲衰退的到來(lái)，以及對(duì)衰退進(jìn)行較大程度的緩沖，減少對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。而寬松的融資環(huán)境也能夠讓經(jīng)濟(jì)從衰退中更快的復(fù)蘇，美國(guó)的情況稍有不同，從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看美國(guó)的經(jīng)濟(jì)比全球經(jīng)濟(jì)體仍要表現(xiàn)的好，這是因?yàn)?017年底開(kāi)始的稅改計(jì)劃從一定程度上刺激了美國(guó)經(jīng)濟(jì)，延后了周期的到來(lái)。

2、新興市場(chǎng)國(guó)家為何紛紛降息？

新興國(guó)家利率應(yīng)該普遍高于發(fā)達(dá)國(guó)家，你持有一國(guó)貨幣，除了你本國(guó)的貨幣，你持有美元，韓元的區(qū)別在哪里？這就要問(wèn)問(wèn)我們持有外匯的目的：無(wú)非是保值儲(chǔ)蓄，無(wú)非是流通（你要買該國(guó)的物品），無(wú)非是更高的收益率。簡(jiǎn)單看，新興國(guó)家要利用外資，就需要讓本國(guó)貨幣不貶值，讓本國(guó)的國(guó)際貿(mào)易盡量的發(fā)達(dá)，這樣在國(guó)際上就有更多的用戶需要本國(guó)貨幣，然后，最后，就是要保證本國(guó)貨幣有一定的收益率，

新興國(guó)家普遍利率高于發(fā)達(dá)國(guó)家。比如我國(guó)利率大約3%-4%，而歐日是負(fù)利率，美國(guó)是2%-2.75%，所以，不是新興國(guó)家紛紛降息，而是新興國(guó)家需要保持一定的正利差。正利差干什么用的？就是用來(lái)吸引外資的，讓外資敢于借給你，無(wú)論是誰(shuí)，美國(guó)人也好，中國(guó)人也好，擁有美元的人將貨幣出售給中國(guó)，就能獲得高一點(diǎn)的利率。

這就是實(shí)質(zhì)上，新興國(guó)家利率高于發(fā)達(dá)國(guó)家的原因，為什么發(fā)達(dá)國(guó)家可以負(fù)利率？發(fā)達(dá)國(guó)家反而更容易降息。原因是，持有他國(guó)貨幣，除了利差吸引，很多人還有流通吸引，美日歐，無(wú)一不是國(guó)際貿(mào)易上面強(qiáng)悍的國(guó)家。美國(guó)美元在國(guó)際結(jié)算中占據(jù)6成，歐元占據(jù)兩成，日本6%左右，中國(guó)大約2%-3%。如果你的貨幣在國(guó)際結(jié)算中有龐大的需求量，那么很多的人會(huì)被迫將貨幣換成美元，即使利息上出現(xiàn)了虧損，他們也只能如此，

所以發(fā)達(dá)國(guó)家，比如美歐并不指望資本流入來(lái)撬動(dòng)經(jīng)濟(jì)，他們指望的是貿(mào)易，他們?cè)趪?guó)際上貿(mào)易份額占比越高，貨幣越是強(qiáng)勢(shì)。我們已經(jīng)具備了人民幣國(guó)際化的實(shí)力中國(guó)已經(jīng)有人民幣國(guó)際化的實(shí)力，所以這些年我們可行的利差越來(lái)越小，利率越來(lái)越低。外資進(jìn)入，不只是因?yàn)槔?，還因?yàn)榫薮蟮耐顿Y收益，比如港通，比如MSCI和富時(shí)羅素。

所以人民幣已經(jīng)具備了國(guó)際化的條件，但是，現(xiàn)如今占比依然有限，如何提升人民幣國(guó)際貿(mào)易上的比重。一條土方法，概括為“信用至上”，信用體現(xiàn)為，合理的財(cái)政，一定的貿(mào)易順差，一定的產(chǎn)業(yè)鏈主導(dǎo)能力，因?yàn)樨泿疟旧硎且豁?xiàng)負(fù)債，央行發(fā)行1元錢貨幣，負(fù)債 1，資產(chǎn) 1，負(fù)債就是信用，但支撐信用的，是資產(chǎn)的質(zhì)量。資產(chǎn)，就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)。