總是聽(tīng)說(shuō)中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債超過(guò)1萬(wàn)億美元，很多人就會(huì)想中國(guó)為什么要購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，這不是給錢(qián)美國(guó)花嗎。即使我國(guó)不購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，也不會(huì)對(duì)美國(guó)造成特別嚴(yán)重的打擊，理論上美聯(lián)儲(chǔ)是可以購(gòu)買(mǎi)全部美國(guó)國(guó)債的，但是如果美聯(lián)儲(chǔ)全盤(pán)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，將會(huì)嚴(yán)重影響美元閉環(huán)，同時(shí)將會(huì)嚴(yán)重扭曲市場(chǎng)利率并將打擊美元信用，會(huì)給美國(guó)金融市場(chǎng)乃至經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一系列嚴(yán)重的負(fù)面影響。

1、美聯(lián)儲(chǔ)能否全部購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債？

理論上美聯(lián)儲(chǔ)是可以購(gòu)買(mǎi)全部美國(guó)國(guó)債的，但是如果美聯(lián)儲(chǔ)全盤(pán)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，將會(huì)嚴(yán)重影響美元閉環(huán)，同時(shí)將會(huì)嚴(yán)重扭曲市場(chǎng)利率并將打擊美元信用，會(huì)給美國(guó)金融市場(chǎng)乃至經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一系列嚴(yán)重的負(fù)面影響。由于美元是國(guó)際貨幣，從美元的輸出與回流的閉環(huán)結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，美債是美元回流的核心市場(chǎng)，如果國(guó)際資本沒(méi)有美國(guó)國(guó)債這個(gè)安全資產(chǎn)靠港，美元回流將會(huì)大幅降低，那么美國(guó)就會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的流動(dòng)性問(wèn)題，

美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的規(guī)模非常龐大，目前已經(jīng)超過(guò)26萬(wàn)億美元的規(guī)模，即便按去年的美國(guó)債務(wù)增長(zhǎng)的水平來(lái)看，美國(guó)的債務(wù)每年也要平均增長(zhǎng)一萬(wàn)多億美元，如果美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)全盤(pán)購(gòu)入美債，那么美元的超發(fā)將是不可想象的，這將會(huì)令美元嚴(yán)重貶值。所以美元的發(fā)行機(jī)制決定了美聯(lián)儲(chǔ)不可能無(wú)上限買(mǎi)入國(guó)債，不然美元體系會(huì)瓦解，而美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)全部美債還會(huì)扭曲市場(chǎng)利率，不僅令美聯(lián)儲(chǔ)自身的央行職能失效，還會(huì)將市場(chǎng)引入瘋狂的投機(jī)中，令美國(guó)很容易產(chǎn)生全面的資產(chǎn)泡沫，這會(huì)把美國(guó)徹底推入經(jīng)濟(jì)或金融危機(jī)。

同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)全面購(gòu)入美國(guó)國(guó)債還會(huì)令美債的金融衍生品倒塌，令回購(gòu)市場(chǎng)倒塌，這對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)顯然是不可想象的，所以美聯(lián)儲(chǔ)不可能全面接盤(pán)美債，不然美元的循環(huán)、美元增量、利率定價(jià)、匯率定價(jià)、資產(chǎn)定價(jià)、貨幣市場(chǎng)等就會(huì)全方位出大問(wèn)題，這會(huì)令美國(guó)金融市場(chǎng)全面陷入危機(jī)。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)購(gòu)債規(guī)模在不斷下降，主要原因就是貨幣增量過(guò)快，同時(shí)導(dǎo)致利率的扭轉(zhuǎn)推動(dòng)美股泡沫化，而回購(gòu)市場(chǎng)也一度因美聯(lián)儲(chǔ)的過(guò)度增持美債而導(dǎo)致違約現(xiàn)象增加，

2、中國(guó)的美國(guó)國(guó)債是怎樣形成的？

總是聽(tīng)說(shuō)中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債超過(guò)1萬(wàn)億美元，很多人就會(huì)想中國(guó)為什么要購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，這不是給錢(qián)美國(guó)花嗎？如果將美國(guó)國(guó)債全部拋售，美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)遭受?chē)?yán)重打擊?那么不妨帶著這些疑問(wèn)，我們來(lái)了解一下中國(guó)的美國(guó)國(guó)債是如何形成的。01美國(guó)國(guó)債是什么？①美國(guó)國(guó)債的定義美國(guó)國(guó)債是由美國(guó)財(cái)政部代表聯(lián)邦政府發(fā)行的國(guó)家公債，也可以理解為美國(guó)打出的全世界都認(rèn)可的“欠條”，

②美國(guó)國(guó)債的分類美國(guó)國(guó)債根據(jù)發(fā)行方式和償還期限有不同的分類，大致分類如下：（1）根據(jù)發(fā)行方式的不同，美國(guó)國(guó)債可以分為：憑證式國(guó)債、實(shí)物券國(guó)債（國(guó)庫(kù)券）、記賬式國(guó)債。（在分類上比我國(guó)國(guó)債多一種實(shí)物券國(guó)債）（2）根據(jù)償還期限的不同，美國(guó)國(guó)債可以分為：短期國(guó)庫(kù)券、中期國(guó)庫(kù)券票據(jù)、長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)債券，（一般短期指不超過(guò)1年、中期至1年到10年，長(zhǎng)期指10年以上，美國(guó)國(guó)債目前最長(zhǎng)期限為30年）③美國(guó)國(guó)債收益情況一般來(lái)說(shuō)國(guó)債的利率是在發(fā)行之初就定好并且固定不變的，但是國(guó)債的價(jià)格會(huì)變進(jìn)而引起國(guó)債的收益也會(huì)發(fā)生變化。

前些年美國(guó)國(guó)債的收益率還是相對(duì)來(lái)說(shuō)比較穩(wěn)定的，至少收益能在一定程度上抵抗通貨膨脹，不過(guò)今年由于疫情的影響，美國(guó)國(guó)債收益跌至近十年最低點(diǎn)，甚至在短期內(nèi)出現(xiàn)了負(fù)利率情況，02外匯儲(chǔ)備的來(lái)源提及中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債就必須了解一個(gè)詞：外匯儲(chǔ)備（為了應(yīng)付國(guó)際支付的需要，各國(guó)的中央銀行及其他政府機(jī)構(gòu)所集中掌握的外匯資產(chǎn)）。

①貿(mào)易順差在我國(guó)加入世貿(mào)組織之后，與世界各國(guó)交易頻繁，其中我國(guó)的出口量大于進(jìn)口量而出現(xiàn)貿(mào)易順差，在國(guó)外大多使用美元進(jìn)行交易，而在國(guó)內(nèi)則使用人民幣交易，需要我國(guó)央行有一定的美元來(lái)作為外匯儲(chǔ)備。②外商投資除了貿(mào)易順差導(dǎo)致我國(guó)的外匯儲(chǔ)備增加以外，還有個(gè)很重要的原因就是世界上很多大型企業(yè)都看好中國(guó)市場(chǎng)，在我國(guó)進(jìn)行投資，而投資時(shí)就需要將他們手中持有的貨幣（大部分為美元）轉(zhuǎn)換成為人民幣。