圖為第4輪量化寬松購(gòu)買速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)前三輪量化寬松。答案很簡(jiǎn)單，在美國(guó)無(wú)上限量化寬松的同時(shí)，全球主要經(jīng)濟(jì)體在同時(shí)開(kāi)閘放水，其中當(dāng)然包括我國(guó)，美聯(lián)儲(chǔ)在宣布7000億的量化寬松購(gòu)買量之后，近期連續(xù)兩次縮減國(guó)債購(gòu)買量，在這樣龐大的刺激之下，7000億美元的量化寬松好像也就相形見(jiàn)絀了。

1、為什么日本多年量化寬松卻始終無(wú)法擺脫通縮局面？

我個(gè)人對(duì)于經(jīng)濟(jì)只是了解一些，但通脹和通縮是怎么回事我還是知道的，個(gè)人觀點(diǎn)，日本由于上世紀(jì)七八十年代的繁榮，人口大幅增長(zhǎng)，各方面的資產(chǎn)都上漲過(guò)快，導(dǎo)致了很大的通脹，簽訂廣場(chǎng)協(xié)議后低價(jià)猛跌泡沫破滅，很多人資產(chǎn)縮水一半甚至負(fù)資產(chǎn)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大幅下滑，人民對(duì)于未來(lái)的預(yù)期一下跌到冰點(diǎn)，出生率大幅下降，形成惡性循環(huán)，沒(méi)有人口的增長(zhǎng)就沒(méi)有一切，包括消費(fèi)和投資，日本政府又不會(huì)像中國(guó)一樣的搞水漫金山的刺激，消費(fèi)力和人口的下降必然會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)不需要那么多的日元去流通，再加上資產(chǎn)價(jià)格上不去自然就通縮了，經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理就是人口上升需求變大了，適當(dāng)?shù)募佑♀n票讓市面上流通的錢多起來(lái)了后有利于生產(chǎn)力的發(fā)展，沒(méi)有那么多的人口支撐，印那么多錢沒(méi)有意義，除非像美國(guó)一樣，自己有危機(jī)了印鈔轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，讓全世界跟著買單。

2、為什么美國(guó)無(wú)限量化寬松，本國(guó)卻沒(méi)通貨膨脹？

這涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)理論共識(shí)的重新構(gòu)建，貨幣主義被某些人認(rèn)為是過(guò)去四十年間對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)最大的經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)。1969年貨幣主義理論的代表人物弗里德曼提出了“直升機(jī)撒錢”的說(shuō)法，認(rèn)為單純的發(fā)行貨幣就能帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，五十年后的今天，在新冠疫情的沖擊下，德國(guó)、意大利、英國(guó)、日本、美國(guó)等國(guó)紛紛出臺(tái)直升機(jī)撒錢式的刺激政策，將此理論貫徹到極致，

貨幣超發(fā)并不必然引發(fā)同等幅度的通貨膨脹，因?yàn)樨泿懦私灰坠δ芡?，還是財(cái)富和信用的標(biāo)尺，如果人們拿到錢后，換成了與個(gè)人身份綁定的資產(chǎn)，引起的就是皆大歡喜的財(cái)富增值而非通貨膨脹。這也正是中國(guó)房市和美國(guó)股市背后的秘密，當(dāng)然，這對(duì)于后進(jìn)場(chǎng)者意味著財(cái)富的稀釋。博爾頓在《貨幣主義的貧困》一文中指出，貨幣是一個(gè)國(guó)家發(fā)行的股票，

金融學(xué)最基本的權(quán)衡就是公司發(fā)行股票會(huì)產(chǎn)生稀釋成本。增發(fā)股票雖然稀釋了現(xiàn)有的股權(quán)，但好處是籌集到的資金可以用于投資，如果增發(fā)的同時(shí)帶來(lái)公司市值的增長(zhǎng)，對(duì)于老股東來(lái)說(shuō)收益大于成本，大家就會(huì)接受增發(fā)。如果沒(méi)有外部資金來(lái)接盤，老股東卻沒(méi)有拋售，增發(fā)就只想當(dāng)于配股，只有無(wú)外部資金盤，老股東又拋售時(shí)才會(huì)崩盤。國(guó)家層面的通貨膨脹成本也相當(dāng)于公司的稀釋成本，如果有外部資金盤和內(nèi)部認(rèn)購(gòu)，這些成本可以轉(zhuǎn)換為公司市值的增長(zhǎng)，

{!--PGC_VIDEO:{\

3、什么是量化寬松貨幣政策？QE為什么又叫印鈔票政策？