美元資產(chǎn)現(xiàn)在依然是避險(xiǎn)資產(chǎn)美元也可以認(rèn)為是避險(xiǎn)貨幣,當(dāng)然這是廣義上的。長期低息環(huán)境是日元成為避險(xiǎn)貨幣的直接原因,這也就加深了人們對(duì)于“日元是避險(xiǎn)貨幣”的認(rèn)知,日元之所以能成為避險(xiǎn)貨幣,其核心原因在于日元不但能自由流通,而且日本擁有大量的外債,其國家貨幣具有成為避險(xiǎn)貨幣的條件。
1、黃金是避險(xiǎn)貨幣可以理解,但為什么日元也是避險(xiǎn)貨幣?
回顧歷史上的國際形勢(shì)發(fā)生某些動(dòng)蕩的時(shí)候,日元兌美元就會(huì)攀升。比如:2001年9月的911事件,上漲約2 08年9月的雷曼兄弟破產(chǎn),金融危機(jī)爆發(fā),上漲約16 10年5月的希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā),上漲12%......一直以來,每當(dāng)市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí),日元的表現(xiàn)總是讓人非常滿意,這也就加深了人們對(duì)于“日元是避險(xiǎn)貨幣”的認(rèn)知。
那么日元為什么是避險(xiǎn)貨幣呢?最主要原因是因?yàn)槿毡镜慕杩罾史浅5?,低到貼地了,這就意味著融資(日元)的成本就會(huì)很低。那么市場(chǎng)就會(huì)存在這樣的投資套利操作:1)當(dāng)世界格局相對(duì)安穩(wěn)時(shí),沒有較大的邊緣政治事件,局部動(dòng)蕩的出現(xiàn),投資者就會(huì)借日元,用借來的日元進(jìn)行高收益高風(fēng)險(xiǎn)投資,到期償還借的日元本金和利息,賺取自己投資高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)得到的收益和借日元的利息,
比如賺了5%,利息是1%,那么自己就賺了4%2)當(dāng)世界有一些風(fēng)險(xiǎn)事件,出現(xiàn)了黑天鵝,比如戰(zhàn)爭,經(jīng)濟(jì)發(fā)生劇烈波動(dòng)的時(shí)候,高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)面臨著更大的不確定性,首當(dāng)其沖的也還是這類的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),這個(gè)時(shí)候,投資者就會(huì)出于防止發(fā)生更大虧損的情況。就會(huì)終止交易,賣出高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),買入日元去償還之前的日元借款,所以短時(shí)間內(nèi),市場(chǎng)對(duì)于日元的需求量急劇增加,使得日元升值,
當(dāng)然還有其他的一些原因:日元作為世界上三大貨幣之一,具有非常高的流動(dòng)性,隨時(shí)可以買賣;日本的通貨膨脹率極低,甚至還面臨通貨緊縮;日本自己本身的資本以及外匯儲(chǔ)備體量龐大,能夠支撐日元的幣值穩(wěn)定;最后,也是大家很多人都容易誤解的一點(diǎn):避險(xiǎn)貨幣或者避險(xiǎn)資產(chǎn)中的避險(xiǎn),是一個(gè)短期的概念,只是在市場(chǎng)受到巨大沖擊時(shí),出現(xiàn)了價(jià)格上升的特點(diǎn),這并不是說,在其他的時(shí)候就具備這樣的特征。
2、為什么日元成為了避險(xiǎn)貨幣?
日元、美元和瑞士法郎統(tǒng)稱為貨幣領(lǐng)域的三大避險(xiǎn)貨幣,其作用和黃金白銀在金屬中的地位一樣,之所以日幣能夠成為避險(xiǎn)貨幣,其核心原因在于兩點(diǎn):其一,長期低利率環(huán)境;其二,較多的外匯儲(chǔ)備和較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。1、較多的外匯儲(chǔ)備和較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力使得日元具有避險(xiǎn)條件,黃金之所以能成為全球公認(rèn)的避險(xiǎn)資產(chǎn),就在于它從歷史角度“天生是貨幣”。
國內(nèi)的房子之所以有抗通脹的效果,就在于它前四十年都保持了穩(wěn)定的增長勢(shì)頭,所以貨幣乃至別的資產(chǎn)要想有避險(xiǎn)的條件必須要“自身硬”!瑞士幾十年是個(gè)中立國家,沒有受到過大戰(zhàn)的侵害,銀行業(yè)發(fā)達(dá),瑞士法郎是公認(rèn)的避險(xiǎn)貨幣;美元當(dāng)初在二戰(zhàn)后的布雷頓森林體系中和黃金掛鉤,憑借其經(jīng)濟(jì)實(shí)力,形成“美元即黃金”的認(rèn)知,日元,則由于日本擁有大量外匯儲(chǔ)備,其對(duì)外投資巨大,在國際上的投資額截至17年達(dá)到約329億,此外,日元在國際的外匯儲(chǔ)備中占比接近5%,僅次于美元和歐元。
所以,一個(gè)擁有大量投資債權(quán)且貨幣都被大量儲(chǔ)備的國家貨幣自然具有天然的避險(xiǎn)條件,2、日本長期低利率水平使得日元成為很好的避險(xiǎn)工具。從1990年的房地產(chǎn)泡沫破滅,日本的整體經(jīng)濟(jì)就進(jìn)入“沉默”的三十年,日本央行為了提振經(jīng)濟(jì)就大量的“放錢”,降低“利率”,最終使得日本長期處于零利率和負(fù)利率的環(huán)境中。這就意味著——我借點(diǎn)日元出來買點(diǎn)別的,哪怕只有2-3%收益的資產(chǎn),等到期后再換成日元還給日本銀行,我都能有穩(wěn)定的收益,幾乎沒有什么借貸成本負(fù)擔(dān),
所以,日元也就成為了市場(chǎng)資金很好的賺取息差的貨幣。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)或危機(jī)來臨的時(shí)候,避險(xiǎn)情緒升溫,借了日元持有高收益資產(chǎn)的資金往往會(huì)賣掉高收益資產(chǎn),重新買回日元,再還給日本銀行,這樣重新買入的動(dòng)作其實(shí)就會(huì)造成日元往往在風(fēng)險(xiǎn)來臨的時(shí)候反而走升,形成避險(xiǎn)作用,總結(jié):日元之所以能成為避險(xiǎn)貨幣,其核心原因在于日元不但能自由流通,而且日本擁有大量的外債,其國家貨幣具有成為避險(xiǎn)貨幣的條件。