t 0雖然有助于活躍市場，但是確實放大了市場波動。這更適合在穩(wěn)定的市場環(huán)境下推出，而目前國外疫情仍在延續(xù)，全球金融市場動蕩不安，T 0很可能會放大外部金融市場恐慌所帶來的沖擊，t 0并不是一個單獨的政策，而是整個市場底層的基礎設計都要修改，這涉及到一系列的制度改革，結算改革，交易系統(tǒng)改革。

1、T 0什么時候會實施？

t 0短期之內無法推出。原因主要有三個：第一，t 0雖然有助于活躍市場，但是確實放大了市場波動，這更適合在穩(wěn)定的市場環(huán)境下推出，而目前國外疫情仍在延續(xù)，全球金融市場動蕩不安，T 0很可能會放大外部金融市場恐慌所帶來的沖擊。第二，t 0并不是一個單獨的政策，而是整個市場底層的基礎設計都要修改，這涉及到一系列的制度改革，結算改革，交易系統(tǒng)改革。

2、證券T 0什么時候開始？

上交所稱，將以問題為導向，從優(yōu)化“資本供給”和“制度供給”入手推動下一步工作，“資本供給”方面，上交所將構建更為高效的并購重組和再融資制度，針對科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展需求，做出市場化和便利性安排；研究推出鼓勵吸引長期投資者的制度，為市場提供更多長期增量資金，穩(wěn)定投資者預期、熨平股價過度波動帶來的市場損傷；完善股份減持制度，平衡好大股東正常股份轉讓權利和其他投資者交易權利背后的利益需求，滿足創(chuàng)新資本退出需求和為股份減持引入增量資金。

《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司股東以非公開轉讓和配售方式減持股份實施細則》已結束公開征求意見，正根據征求意見抓緊推進規(guī)則落地和業(yè)務方案落實，“制度供給”方面，上交所將制定更有針對性的信息披露政策，在更強調以信息披露為核心的監(jiān)管理念的同時，在量化指標、披露時點和披露方式等方面做出更有包容性的制度安排；加大股權激勵制度的適應性，大幅提升科創(chuàng)公司對人才的吸引力；適時推出做市商制度、研究引入單次T 0交易，保證市場的流動性，從而保證價格發(fā)現功能的正常實現。

這是科創(chuàng)板運行以來，上交所首次對T 0交易制度進行回應，去年3月1日，科創(chuàng)板相關業(yè)務規(guī)則和配套指引亮相，并沒有包含“T 0”交易制度。對此，上交所彼時回應稱，基于對科創(chuàng)板“建立更加市場化的交易機制”的考慮，上交所對包括T 0在內的交易機制加強了研究論證，為保障科創(chuàng)板開板初期的平穩(wěn)運行、避免交易者長期形成的投資習慣在短時間內發(fā)生過大改變，按照穩(wěn)妥起步、循序漸進的原則，在相關規(guī)則征求意見稿中未將T 0交易機制納入。