中國企業(yè)為什么千里迢迢跑到美國去上市。他們是被逼的，他們的初衷他們根本不想去美國上市，只是在A股上不了市不得不去美國上市，那為什么很多優(yōu)秀的企業(yè)能在美國上市卻不能在A股上市呢，在美國上市有什么好處，好處多了去了，相比之下，美國資本市場卻“照單全收”值得注意的，2018年這182家公司當中，高達81%的企業(yè)都是虧損狀態(tài)下上市，諸如愛奇藝、B站、虎牙、拼多多、蔚來汽車、流利說、優(yōu)信等等美國為什么敢讓虧損企業(yè)上市。

1、為什么中國的一些公司要去美國上市？

主要原因是兩地的上市規(guī)則不同。美股普遍實行注冊制，對上市公司的盈利、營收沒有特別的要求，而國內(nèi)在科創(chuàng)板推出之前實行的是審批制，對上市公司的業(yè)績、股權(quán)結(jié)構(gòu)要求都非常嚴格，虧損的企業(yè)不能上市，同股不同權(quán)的公司不能上市，按照這樣的標準，早年的搜狐、新浪、網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)公司、后來的京東、阿里等電商平臺都不符合在A股的上市條件，

但按照國內(nèi)的邏輯實際上是有問題的，因為資本市場推出的最重要的目的就是扶持實體經(jīng)濟的發(fā)展，讓他們更方便、便宜的融資，而一家企業(yè)如果本身盈利情況就好的話，那它對資金的要求顯然就不會那么迫切，這實際上就是一個悖論，按照這樣的邏輯，那些擁有好的產(chǎn)品或者商業(yè)模式但是暫時又不能盈利的公司根本無法得到資本市場的幫助。

2、為什么中國很多優(yōu)質(zhì)的公司不在A股上市，卻跑去美國上市？

這個問題其實原來我也不解，有一次看了余敏洪演講談到他自己的公司在美國上市的問題我才明白其中的原因，我們A股之前一直都是核準制和審核制，也就是說，企業(yè)上市會受到非常嚴格的條件審核，有一個條件不符合上市規(guī)定，都不能在A股上市。那為什么很多優(yōu)秀的企業(yè)能在美國上市卻不能在A股上市呢？因為美股是注冊制，對企業(yè)上市的條件比較寬，企業(yè)上市容易退市也容易，

其實，你發(fā)現(xiàn)，無論是新東方，阿里巴巴，京東等這些巨頭科技互聯(lián)網(wǎng)公司，當時在A股申請上市，A股的入市制度都是把他們拒之門外的。為什么A股會把這些優(yōu)質(zhì)科技互聯(lián)網(wǎng)公司拒之門外？因為互聯(lián)網(wǎng)當時在中國是一個新興行業(yè)，A股根本沒有一套完善的互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管體系，導(dǎo)致這些公司無法在中國上市，于是，這些公司在A股上不市，不得不選擇去美股港股上市了，

他們是被逼的，他們的初衷他們根本不想去美國上市，只是在A股上不了市不得不去美國上市。目前，A股逐步放寬了上市條件，互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管體現(xiàn)逐漸成熟，未來很多互聯(lián)網(wǎng)科技公司將會不斷在A股上市，比如，去年馬云的螞蟻集團，如果是在以前，根本是不可能在中國申請上市的，通過這個問題可以看出，我們A股的證券監(jiān)管制度不是一般的落后，急需急時有效改革，適應(yīng)社會發(fā)展進步，給更多的優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)上市發(fā)展的機會，國家的科技才會進步和經(jīng)濟才會可持續(xù)發(fā)展。

3、阿里已經(jīng)在美國上市，為什么還要回港股上市，融資200億美元？

阿里角度：1、找到更多新投資人，實際上當年美股上市的融資額度也差不多，大約243億美元。相較于這一次傳言的港股融資量大致持平，可以看到實際上這么大的融資量需要有新的投資人，畢竟你在美股已經(jīng)上市的情況下，再找其一批這樣的投資人并不容易。2、美股 港股的模式對于阿里來說成本不高，因為公司治理更符合兩地要求，而相對于融資額度，成本并不高昂。

前段時間中芯國際從紐交所退到場外，原因是管理成本過高，你在兩地上市，你就需要支付兩地派駐機構(gòu)的工資，需要應(yīng)對兩地的股東和監(jiān)管機構(gòu)。而阿里兩地融資都超過200億美元，這樣管理成本就微乎其微，融資的規(guī)模效應(yīng)得以體現(xiàn)。3、市場的確存在切換的可能，也就是從美股切換到港股，出于一些因素的考慮。這源自于對于阿里巴巴財務(wù)報表的分析，

其資產(chǎn)負債率大約在36%附近，現(xiàn)金高達1900億。實際上在債務(wù)杠桿率沒有完全放大的前提下，阿里巴巴融資的必要性不是很強，那么就說明這次融資是策略性的，而非需求性的，4、雞蛋不要放在一個籃子里，美股市場存在很好的交易機制，同時也存在偏見和對沖機構(gòu)。港股在開放性上面更佳，如果港股的股價表現(xiàn)良好，則會一定程度上出現(xiàn)港股和美股相互推動的正循環(huán)結(jié)果。