當(dāng)然在大多數(shù)情況下利率并不足以抵消通脹，這樣就會(huì)造成一種實(shí)際負(fù)利率。負(fù)利率不是一個(gè)新的東西，在2015年歐洲就已經(jīng)開始實(shí)施負(fù)利率了，今年只不過是歐元區(qū)再一次擴(kuò)大了負(fù)利率的規(guī)模，達(dá)到了負(fù)0.6%的水準(zhǔn)而已，現(xiàn)實(shí)是負(fù)利率可能會(huì)導(dǎo)致更加嚴(yán)重的通縮。

1、銀行的定存會(huì)出現(xiàn)“負(fù)利率”的狀態(tài)嗎，為什么國(guó)外有銀行有“負(fù)利率”的情況出現(xiàn)？

我認(rèn)為名義負(fù)利率可能有兩種不同的成因！一方面國(guó)外銀行存在負(fù)利率的原因在于那些經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)長(zhǎng)期低迷有的甚至是負(fù)的，比如日本在1995年就達(dá)到了五萬億美金，但是現(xiàn)在居然回到了五萬億以下，類似這種情況銀行利息如何能不為負(fù)！長(zhǎng)期利率維持在負(fù)值是一鐘經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)無力的表現(xiàn)，通常而言通脹一般伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而升高，利率的存在本意在于抵消通脹。

當(dāng)然在大多數(shù)情況下利率并不足以抵消通脹，這樣就會(huì)造成一種實(shí)際負(fù)利率，當(dāng)今世界的絕大多數(shù)國(guó)家包括我國(guó)在內(nèi)都屬于這種情況，而名義負(fù)利率多出現(xiàn)在西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體，屬于一種需求臨近飽和狀態(tài)！較低的人口生育率和過度的社會(huì)福利導(dǎo)致了人們工作和創(chuàng)造價(jià)值的欲望不斷下降，進(jìn)而形成了一種需求不斷萎縮的現(xiàn)狀！如果大家仔細(xì)觀察就會(huì)不難發(fā)現(xiàn)，極少有年增長(zhǎng)率超過百分之2而央行采用負(fù)利率的國(guó)家！所以負(fù)利率實(shí)際上是一個(gè)國(guó)家增長(zhǎng)乏力的被動(dòng)現(xiàn)象！另外還有一種情況是資本存量過剩所導(dǎo)致的負(fù)利率，比如瑞士就是這樣的代表！瑞士也是長(zhǎng)期實(shí)行負(fù)利率的國(guó)家，因?yàn)榱己玫男抛u(yù)及發(fā)達(dá)的金融服務(wù)業(yè)，世界各地每年有天量的資金通過各種渠道匯入瑞士的銀行。

這種情況下如果實(shí)行正利率對(duì)于瑞士的金融業(yè)來說是一種巨大的風(fēng)險(xiǎn)！所以瑞士也是一個(gè)常年實(shí)行負(fù)利率的國(guó)家！國(guó)際上最有名的常年負(fù)利率國(guó)家就是瑞士和日本，而這兩個(gè)國(guó)家的貨幣瑞士法郎和日元也是世界聞名的避險(xiǎn)貨幣！在套利交易中是首選！所謂套利交易（carrytrade）是至今為止已知的最安全有效的長(zhǎng)線交易方式！是指當(dāng)經(jīng)濟(jì)形式良好的時(shí)期，一般也是美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期買入美金賣出避險(xiǎn)貨幣，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候也就是美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期賣出美金買入避險(xiǎn)貨幣！因?yàn)檫@些避險(xiǎn)貨幣長(zhǎng)期穩(wěn)定的維持在負(fù)利率，所以利差極其穩(wěn)定，相比其他同樣由于衰退而降息的貨幣要安全的多！，

2、希臘首次發(fā)行負(fù)利率國(guó)債，國(guó)債負(fù)收益率為什么有人會(huì)買？

負(fù)利率國(guó)債實(shí)際上并不是一個(gè)新聞，歐洲現(xiàn)在很多國(guó)債的收益率都已經(jīng)被壓縮為負(fù)值，并且德國(guó)之前也發(fā)行過收益率為負(fù)的30年期國(guó)債。之所以負(fù)利率國(guó)債也有人購(gòu)買，完全是因?yàn)楸緡?guó)經(jīng)濟(jì)情況太過糟糕，以至于銀行系統(tǒng)投資負(fù)利率國(guó)債也比其他投資要?jiǎng)澦?，一、?guó)債收益率為何屢創(chuàng)新低？第一，購(gòu)債導(dǎo)致的低利率。在國(guó)債市場(chǎng)當(dāng)中，國(guó)債價(jià)格與收益率呈反比，購(gòu)買國(guó)債的人數(shù)越多，國(guó)債價(jià)格越高，收益率就會(huì)下跌的越多，

所以我們經(jīng)常能看到當(dāng)避險(xiǎn)情緒出現(xiàn)國(guó)債收益率會(huì)有明顯的下降，特別是長(zhǎng)期國(guó)債的收益率下降的更為明顯，這就是我們已經(jīng)看到的長(zhǎng)短期國(guó)債收益率倒掛的現(xiàn)象，這代表市場(chǎng)對(duì)于短期經(jīng)濟(jì)預(yù)期非常悲觀，因此更多投資長(zhǎng)期國(guó)債來避險(xiǎn)。而更多的購(gòu)買國(guó)債，就會(huì)更多的壓低收益率，直到收益率接近0，與購(gòu)買欲望達(dá)到平衡，因?yàn)樵谑找媛氏碌倪^程中，更多的投資者會(huì)避免投資國(guó)債轉(zhuǎn)而投資其他能夠收益一定利益的投資品。

但是如果環(huán)境比較糟糕，沒有比國(guó)債收益更好的投資標(biāo)的，那么國(guó)債的收益率就會(huì)被繼續(xù)壓低，第二，央行政策壓低國(guó)債利率。在經(jīng)濟(jì)情況十分糟糕的時(shí)候，央行會(huì)采取購(gòu)債的措施來對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)，其中一種方式就是量化寬松，具體做法是購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)債來抬高價(jià)格，壓低收益率，使在國(guó)債市場(chǎng)中避險(xiǎn)的資金被擠出，從而達(dá)到釋放流動(dòng)性的效果，

歐洲央行從2015年開始量化寬松的操作，逐漸增加購(gòu)買國(guó)債的數(shù)量，直至2018年才停止，但是這樣龐大的購(gòu)債數(shù)量卻從未采取過縮表，所以這樣的流動(dòng)性釋放一直保持到現(xiàn)在。而新的一輪量化寬松又開始了，這就意味著歐洲央行還會(huì)持續(xù)的購(gòu)買國(guó)債，將國(guó)債的購(gòu)買量進(jìn)一步增強(qiáng)，國(guó)債的收益率也會(huì)更加降低，而現(xiàn)在大部分歐洲的國(guó)債收益率已經(jīng)是負(fù)值了。